李勇 中興匯金高級研究員
香港市場終於迎來了20年來最大變革！12月15日，港交所正式宣佈拓寬現行上市公司制度，允許「同股不同權」的公司在主板上市。儘管在香港上市的估值低，但是周期短，而且可以預期，而如今又被港交所放開了「同股不同權」，將使得創始人管理起來更加靈活。因此，允許「同股不同權」公司在香港上市，正如港交所行政總裁李小加所說的那樣，將會有利於增加香港市場對「新經濟」類公司的吸引力，可以吸引到更多的企業來香港上市。
因而，在得知港交所作出的重大決定之後，一些內地企業正在躍躍欲試，準備尋求去香港上市的渠道，以求在香港市場上大展身手。對此，內地投資者在羨慕和祝福香港市場的同時，眼看大批優秀的內地企業將要流失，因而對A股市場的前景表示擔憂。事實上，結合到當前階段A股市場的實際情況來看，目前的A股市場並不具備接納「同股不同權」類特殊股權結構企業上市的條件。
要接納「同股不同權」類公司上市，需要其所對應的市場發展到相當成熟的階段，有着相當成熟的投資者與融資者，有着健全的監管體系與成熟的監管者本身，有着健全完備的投資者權益保護方面的法律法規，並且能夠做到執法必嚴。顯然，當前階段的A股市場，與這些要求和條件存在着一定的差距。因此，A股市場的參與者也不必因「羨慕嫉妒」而生「恨」。而需要正視A股市場的現狀和問題，以積極心態面對港股對內地資本市場的影響。
儘管香港實施「同股不同權」給A股市場參與者帶來了一定心理層面的衝擊，但是，實則為帶給A股市場的一大利好。一方面，對於推動內地「新經濟」類公司的發展有着積極意義。如前文所述，港交所允許「同股不同權」類特殊股權結構類公司在香港上市，着實有利於增強香港市場對內地「新經濟」類公司的吸引力，可以吸引更多的內地企業赴香港上市。
另一方面，對A股市場起到探路作用，減少A股市場的試錯成本。正因為當前階段的A股市場並不具備接納「同股不同權」類特殊股權結構公司上市的條件，而作為「同股不同權」這個新制度設計的試行者的香港股市，在引入和實踐接納「同股不同權」類公司上市的基礎上，充當着A股市場最終引入新制度的探路人和先行者。有了港股引入並落地實踐「同股不同權」新制度的經驗，A股可以在此基礎上努力加強自身建設，使得A股逐漸真正具備接納「同股不同權」類公司上市的條件，從而杜絕錯失下一個阿里巴巴在國內市場上市的遺憾。