張敬偉
中央經濟工作會議年年有，今年的會議非同尋常。一方面，這是十九大後首個中央經濟工作會議，具有開篇佈局的重要意義。另一方面，全球經濟步入新經濟周期，會議對2018年經濟重點工作的部署和相關決定，不僅對中國經濟具有指導意義，也有利於中國在全球經濟大局中佔據有利位置。雖然會議會期是18日至20日，但是會議基調在8日召開的中央政治局工作會議中已經基本確定，即以「穩中求進」為主，推動經濟向高質量發展。
「求進」可以理解，全球主要經濟體都在朝着這一目標努力。美國的稅改法案即將定稿並在參眾兩院最後通過，特朗普總統希望稅改法案成為他的聖誕禮物、或者送給美國人民的新年禮物。稅改計劃冒着財政赤字的風險也要搞，就是為了刺激美國經濟增長。中國經濟已經進入中高速增長態勢，前三季度6.9%的經濟增長已經超預期。來年維持上下浮動的增長區間都是可以接受的，這是「穩」之要義；如果維持更高的增長速度，「進」自然更值得預期。
但是，「進」要在「穩」中推進。供給側改革尚未完成，穩增長還存在機制性掣肘，因此「穩」是基礎。此外，十九大報告提出了「我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段」，同時指出了「建設現代化經濟體系」的新任務，「推動經濟發展質量變革、效率變革、動力變革」。加之2017年推進的防控市場風險的系統性改革-資本市場的「強監管」、金融市場的「嚴監管」以及房地產市場的「嚴調控」等等，存在市場延後效應。因此，這些監管舉措還存在着市場適應期，以及市場主體對監管的接受期。監管效果，特別是變成常態化的市場實效，還需要更長時間。
因此，讓資本市場和金融體系健全起來，健康發展，強監管在糾偏，糾偏之後還有監管舉措的修正，最終變成制度性監管常態。2018年還是「以觀後效」的一年，是急不得的。資本市場也好、金融市場也罷，以及屬於調控老大難的樓市問題，強監管還只是第一步。遏制其任性、恢復其理性，還要讓其沿着正確的軌道發展，這都需要監管層、市場面乃至全社會協力配合。上述市場，每一個紊亂無序，都會變成系統性的金融風險。畢竟，非法集資、影子銀行、地方政府債等風險要素的存在，不僅是國內問題，也讓海外機構看衰中國，導致全球市場對中國缺乏信心。
供給側改革「五大任務」需要「穩」
資本市場和金融市場除了監管缺位，一些對接全球的改革還是進行時，譬如中國股市徹底融入全球股市大系統，人民幣國際化進程尚未完成等等。還有就是，樓市亂象在嚴控之下有所好轉，但是並未徹底解決「房子是用來住的，不是用來炒的」難題。這一難題不解決，樓市依然會陷入「一放就亂、一調就死」的周期性漩渦。租售同權的政策設計和試點啟動，能否成為化解樓市沉痾的良藥，也是2018年的任務之一。還有就是，讓市場變得敏感的房地產稅何時提上立法日程，對樓市的影響如何，也為市場深度關切。
上述市場難題，決定了2018年要有穩定的政策方向和市場環境。加之供給側改革的「五大任務」，還需繼續深化，消弭存量沉痾，讓改革紅利最大限度地釋放，所以也需要「穩」。特別是，國企改革還有很多任務沒有完成，如國企負債率高的債務問題，如所有權與經營權不分的尷尬，如混合所有制改革並未觸及國企核心的問題等等。
國內供給側改革要求「穩」，全球市場的傳導也要求中國求「穩」。美國減稅法案幾成定局，特朗普以「美國優先」為標準設計的減稅政策，雖然未必能讓美國企業和全球資本回到美國市場。但是，美國減稅計劃帶來的短期效應，卻有不容忽視的風險傳導。一方面，全球資本會有流向美國的短期趨勢；另一方面，會形成全球性的減稅競爭-歐盟已經抱怨美國減稅帶來的這種競爭風險。在此情勢下，中國稅改還要繼續推進，在營改增的基礎上繼續減費降稅。美國加息縮表的貨幣政策正常化，以及其他主要經濟體貨幣政策的調整，也要求中國制定更為穩妥的貨幣政策。內外市場情勢下，來年經濟工作必須把握好「穩」和「進」的節奏。