■標普和納指收市屢創新高，重磅股業績為投資者帶來不少驚喜。圖為紐交所交易員。 美聯社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
從去年聖誕假期後，市場情緒有明顯改善。投資者從極度擔憂的狀態中走出來，恐慌指數VIX今年以來從36以上的高位回落，已經回吐了近五成，從4月來就保持在15一線下方。
投資者都紛紛將資金從避險資產中退出，生怕會錯過風險資產的反彈，包括股票和大宗商品分別從低位走高。但各大央行還是保持謹慎，暫停貨幣政策正常化的步伐。
A股港股現調整
一季度內地股市表現最強勁，滬指累積逾兩成的漲幅，但進入本月開始獲利回吐壓力增加，圍繞3,200點上落，這兩日更失守3,200關，深成指失守一萬關。大市縮量調整，投資者信心減退，都開始擔心牛市是否結束了。但我們還是保持看多。
香港股市即使能受外圍帶動高開，但很快就回落，A股的下跌加重了沽壓，一季度上漲12.4%後，在本月升至三萬點水平，隨後大市大部分時間都在此震盪，進行橫盤整理，一方面是消化獲利回吐的壓力，一方面是沒有新的利好，恒指缺乏方向，只能保持耐心。
對於經濟增長放慢的擔憂有所減弱，包括中美在內的不少金融數據都好於預期，投資者重拾信心。中美兩國貿易談判接近尾聲，恐慌情緒明顯回落。美元資產依舊有吸引力，股匯雙雙走強。美股已經回補了去年年底以來的跌幅，標普和納指更一度創收市新高，重磅股業績有不少給投資者帶來驚喜。
美股匯回復強勢
美匯指數從去年最後一季度開始，受到貨幣政策正常化放慢，經濟增長擔憂加深的影響，缺乏上行動能，保持高位震盪，遇阻98一線。不過日前將該阻力突破，更高見98.189，最終收漲0.55%至98.173，讓非美貨幣面對壓力。
油價在今年來反彈有力。供應方面，產油國減產的效應明顯，美國對伊朗和委內瑞拉的制裁均利好油價。需求方面近期也有明顯的改善。紐油從去年年底的45美元下方一路反彈，升穿不少重要阻力位，先後重拾50、100和200日線，首季累積了近三成的漲幅。本周美國意外宣佈收緊對伊朗的制裁，更是刺激油價突破65美元。但前景仍不明朗，尤其是未來減產決定，至今沙特和俄羅斯都搖擺不定。
金銀價格俱下探
在避險需求回落的同時，貨幣政策方面又一直沒有新的消息，黃金不得不維持弱勢。從2月下旬開始震盪回落，重心不斷下移，反覆測試的千三水平跌破，上周二失守1,280美元這支持，隨後展開窄幅震盪，經常跌破1,270美元。白銀亦增加沽壓，確認跌破15美元，有進一步下探概率大。
短線主要等待美國經濟數據包括耐用品和GDP等，看是否繼續強勁，那麼或增加加息的預期，金價恐怕將進而面對更大壓力，關注1,250美元支持。但也不可過於悲觀，畢竟對經濟增長放慢的擔憂可能隨時會出現，刺激金價。 （筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。