姚浩然 時富資產管理董事總經理
恒指本周一（15日）升至約30,280點水平（相當於去年6月19日遺留下來的裂口附近）遇到較大阻力。市場近期關注環球公佈經濟數據、中美貿易談判進展，以及美國企業公佈首季業績，筆者預料隨着港股累積不少升幅及復活節假期因素影響，恒指短期或會回吐並整固，惟若外圍股市上升及投資氣氛良好帶動，後市仍可看高一線。
歐洲或重啟貨幣寬鬆
從近期各國經濟數據可以看到，環球經濟前景可謂好壞參半。歐洲方面，歐元區及德國製造業PMI數據過去兩個月處於榮枯線以下，同時國際貨幣基金組織（IMF）上周再度下調今年環球經濟增長預測，19年預測從3.5%向下降至3.3%，為金融海嘯以來最慢水平，2020年全球經濟增長的預測為3.6%。上周六（13日） IMF發表公報呼籲各國迅速行動以鞏固經濟增長，並在貨幣政策方面確保通脹繼續趨近目標。 歐元區公佈3月核心CPI按年僅升0.8%，遠低目標的2%，由此可見，縱然市場理解到央行放水將增加資產泡沫風險，惟面對眼前經濟增長放緩及低通脹的問題，加上英國脫歐為歐元經濟帶來不確定性，筆者認為歐洲重啟貨幣寬鬆政策的大方向也難以改變。
中國3月新增貸款勝預期
然而中國方面，上周五（12日）人民銀行公佈，3月新增貸款1.69萬億元（人民幣，下同），遠高於市場預期的1.25萬億元；3月底廣義貨幣供應量（M2）按年增長8.6%，高於市場預期增長8.2%。而內地3月社會融資規模增量2.86萬億元，同樣勝於預期1.85萬億元。從整個季度來看，新增貸款數據當中，住戶部門貸款增1.81萬億元，反映居民的房屋消費需求上，因此也帶動內地房地產市場上升。
內地GDP增長料達6.4%
另一方面，企業新增貸款增長也反映企業投資信心復甦，生產力有所提升，這亦與較早前內地PMI返回50以上的數據較為吻合。 由此可見，面對經濟增長放緩，內地年初全面降準及減稅降費措施漸見成效，內地3月CPI通脹回升至2.3%，可見內地未如歐元區般有迫切需要地透過降準等寬鬆政策以刺激通脹。故筆者預料本周三（17日）公佈首季GDP增長可達6.4%，意味內地經濟可望觸底並企穩，有利資本市場氣氛。
總括而言，各國的經濟前景未明，短期內股市難言有明確方向。惟筆者認為美國方面，投資者普遍已經對經濟及企業盈利出現較差的心理預期，未來數周美股公佈業績反而更易於勝過預期，若三大指數能因此再創歷史新高，內地A股市場隨着經濟回暖而向好，港股後市亦有向上試高位的條件。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。