8月5日上午，人民幣兌美元下跌至7.0352、單日貶值幅度達1.3%並正式抵達「破7」的心理關口。對於人民幣迅速「破7」，中國央行發佈的官方解釋，主要表達了這樣的意思：「人民幣匯率波動對中國國際收支有很強的調節作用，外匯市場自身會找到均衡。」
可見，人民幣「破7」作為市場化調整，確認了中國貨幣當局允許人民幣「破7」的立場。
人民幣貶值後，隔夜美元指數亦有所走弱，顯示出貿易摩擦的進一步升級對美國經濟的負面影響開始加大。全球的風險資產在本次人民幣貶值的負面反應顯示，發達經濟體貨幣寬鬆預期也明顯上升。
避險資產上漲
在人民幣「破7」後，全球金融市場整體風險資產下行，避險資產上漲。從金融市場的表現看，市場將人民幣「破7」理解為中美貿易問題前景可能面臨更多不確定性。顯然，目前金融市場更關注人民銀行解釋的邏輯。
後市人民幣的貶值壓力會有所增加，結匯率再次大幅下降，表明市場對人民幣匯率的預期依然較弱。從短期來說，人民幣破了重要心理關口之後，繼續往下探不無可能。原因是：其一，中美經貿摩擦繼續升級。特朗普此前曾多次指責中國「操縱匯率」來獲得貿易優勢，本次人民幣兌美元大幅貶值，可以部分對沖本次美國對中國輸美商品加徵關稅的影響，而這更會撩撥特朗普敏感的神經；其二，中美長期利差未來存在縮小的可能性。
人幣料不會長期貶值
從更長期來看，匯率走向依然取決於中美經濟基本面的表現。中美經濟周期錯位的格局將逐漸顯性化，過去幾年中國經濟結構持續調整，未來增長將更多依靠內需拉動。因此，人民幣兌美元匯率的基本面並不支持人民幣匯率持續貶值。正如人民銀行解釋的另一層意思一樣，人民幣兌美元匯率在中長期有基礎保持合理穩定，人民幣資產有吸引力。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羨明