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人行降逆回購利率 逾4年首次

2019-11-19
■人民銀行昨進行1,800億元人民幣7天期逆回購,中標利率意外地下調5個基點至2.5厘,是超過4年來首次下調,市場對寬鬆貨幣政策預期升溫。 資料圖片■人民銀行昨進行1,800億元人民幣7天期逆回購,中標利率意外地下調5個基點至2.5厘,是超過4年來首次下調,市場對寬鬆貨幣政策預期升溫。 資料圖片

市場對加碼寬鬆預期急升 最快下月或降準

香港文匯報訊(記者 馬翠媚)人民銀行逾4年來首次下調逆回購操作利率。人行昨進行1,800億元(人民幣,下同)7天期逆回購,結束連續15日暫停逆回購之勢,中標利率下調5個基點至2.5厘,是超過4年來首次下調;同時也為月初下調中期借貸便利(MLF)利率後,今個月第2次下調公開市場操作利率。市場對寬鬆貨幣政策預期升溫,有分析料下月或有機會降準。

由於昨日並無逆回購到期,昨天的逆回購操作等於等額淨投放1,800億元。自10月28日起,人行便暫停公開市場逆回購操作,不過在11月5日和11月15日進行了兩次MLF操作,規模分別為4,000億元和2,000億元,11月5日亦時隔逾三年半下調利率5個基點。

分析指出,近日公佈的10月宏觀數據顯示經濟下行壓力仍大,加上實體經濟融資成本依舊居高,仍有必要引導實際利率下行,逆周期調節因此發力。而繼美聯儲再次降息後,人行順勢調降MLF利率,助力降低實體企業融資成本提振經濟,表明在穩增長和穩物價之間,人行更偏向穩增長。

LPR下調基本成定局

而本月的貸款市場報價利率(LPR)將於明日(11月20日)公佈。分析認為,考慮到MLF和逆回購利率已先後調降,預計此次LPR下調基本已成定局,又指人行是次下調逆回購操作利率,此舉為追隨月初MLF利率跌勢,並未完全超過預期,同時也進一步鞏固了周三的LPR下調預期。

光大證券首席債券分析師張旭稱,公開市場逆回購資金是商業銀行負債來源中的一部分,7天逆回購利率的降低,可以壓低銀行的負債成本,引導LPR利率及實際貸款利率的進一步下行。他亦預期,人行12月再度降準的概率較大,因該時點降準可以向商業銀行補充長久期流動性,從而改善商業銀行的流動性指標,緩解其信貸投放所面對的流動性約束。

大規模寬鬆或待明年

德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩則認為,降低逆回購利率主因經濟比較弱,人行可能先做預期管理,這樣可以控制通脹預期發散,然而逆回購利率進入下降通道其實是不容易的,要降低至少20個基點,市場才會有寬鬆的感覺,所以MLF利率或要降到3.1厘左右,但目前的通脹環境肯定是不允許的,所以即使看到大規模的寬鬆,也要等到明年1月份之後,要看之後通脹的具體表現。

人行最新發表的第三季度貨幣政策執行報告指出,繼續保持定力,實施好穩健貨幣政策,加強逆周期調節,保持流動性合理充裕和社會融資規模合理增長,發揮信貸政策促進經濟結構調整的作用,妥善應對經濟短期下行壓力。

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