韋君
外圍美股隔晚彈力仍佳，惟市場對歐美新冠肺炎疫情持續惡化仍有戒心，投資者傾向見好即收下，昨日港股出現獲利回吐壓力。恒指收市跌175點或0.74%，報23,352點，主板成交縮減至1,217億多元。瑞聲科技(2018)於周三公佈符合預期的成績表，股價繼昨漲逾4%後，昨進一步升至42.15元報收，再升1.95元或4.85%，因現價較高位的調整幅度仍大，續可視為趁低建倉對象。
業績方面，截至去年12月底止全年，瑞聲錄得營業額178.84億元(人民幣，下同)，按年跌1.4%。純利22.22億元，按年跌41.5%，市場原預期跌32.4%至46.8%；中位數23.49億元人民幣，按年下滑38.1%；毛利率按年下跌8.6個百分點至28.6%。每股盈利1.84元。面對疫情，集團為增加流動性，預留更多現金發展業務，所以決定不派末期息。瑞聲2019年全年派息0.4港元，對比2018年全年則派1.43港元。截至去年12 月底，瑞聲現金及銀行結餘為55億元，並無資金壓力。根據集團過去10年的派息記錄顯示，一直維持40%派息率，預期疫情過後恢復派息的機會仍大。
光學業務增長潛力看好
於去年度，聲學業務收入按年下跌5.8%至81.7億元，毛利率跌6.2個百分點至31%；安桌智能手機旗下光學業務收入則增長94%至10.7億元。瑞聲表示，集團近期增加對光學業務投資，去年第四季起開始6P塑膠鏡片的出貨，期望今年第二季可提交7P鏡頭樣辦予客戶，並在第三季出貨，料至今年7月每月出貨量可達1億隻；晶圓級玻璃(WLG)鏡頭剛計劃年中出貨，全年出貨料達3,000萬，期望光學業務收入及業務比例都可雙雙提高。此外，愈來愈多手機型號採用混合式鏡頭設計，對旗下產品競爭力有信心，客戶亦積極研發5G手機，預期產能發揮後今年光學毛利率可達40%，未來冀提升至50%以上。
瑞聲往績市盈率20.5倍，市賬率2.36倍，尚處合理水平。就股價走勢而言，該股今年1月初攀高至72.9元(港元，下同)的52周高位遇阻，其後展開的調整於上周三退至35.65元水平獲支持，因現價較高位回落幅度仍達42%，其可以逆市造好，反映市場空倉回補的力度仍大。趁股價走勢趨穩跟進，博反彈目標為50天線的54元，惟失守支持的35.65元則止蝕。