興證國際
A股市場成交量昨日再度收緊，三大股指低位震盪走弱。最終，上證指數收於2,765點，跌幅0.6%，成交2,482.8億元(人民幣，下同)；深證成指收於10,155點，跌幅0.84%，成交3,941.87億元；創業板指收於1,927點，下跌0.55%，成交1,271.08億元。從盤面上看，申萬一級行業僅三家飄紅，分別為醫藥生物、農林牧漁和銀行，跌幅最大的分別是電氣設備、電子和通信。個股漲跌家數比約為1:3（974:2730），漲停57隻，較上一交易日減少61隻，跌停18隻，較上一交易日新增14隻；資金上，北向資金淨流出1.69億元（峰值約為淨流出19億元），其中滬股通淨流入0.12億元，而深股通淨流出為1.81億元。
北向資金微幅流出
市場整體萎靡，醫藥生物和食品飲料兩大板塊表現突出。昨天，北向資金微幅流出，股指也跟着小幅下探。在市場指數跌幅並不大的情況下，周三的普漲轉化成了昨天的普跌，而且，較為明顯地可以觀察到，昨天上漲的多是周三表現不佳的，昨日下跌的多為周三表現不錯的。具體來看，概念板塊上，醫療器械、免疫治療和農業漲幅居前，漲幅較好的多為和本次疫情相關的個股，如研製新冠疫苗的復星醫藥；農業股是少有的連續兩日表現出色的板塊。
科技股紛獲利回吐
周三表現不錯的科技股昨天又重新佔據了跌幅榜，跌幅榜上又是那一堆熟悉的身影：氮化鎵、消費電子、無線耳機、通信等等，另外表現較差的還有輸變電設備（特高壓）的相關標的。盤中熱點缺乏，個股的上漲逐漸演變成了游擊式戰役，疊加疫情的影響，交易量更是進一步顯著下降，滬指成交量較2020年最高點（2月25日）已萎縮五成，深指接近6成，創業板6成有餘。
外圍疫情發酵拖累反彈力度，資金向確定性內需和疫情受益板塊集中。我們此前對於這次超跌反彈是有比較強的預期的，畢竟連續兩日的逼空，指數層面有5-6%的漲幅，雖然板塊的輪動節奏較快，但仍有輪番填坑的機會，可惜我們看到境外疫情進一步發酵，各類媒體平台對於美急診室等危機情況的報道再度點燃恐慌情緒，這也解釋近兩日以呼吸機為代表的醫療器械板塊的強勢，昨天晚上美股的表現對於短線行情演繹很重要。
我們之前也有提示，全球聯手的多舉措寬鬆手段更多地是解除了流動性的擔憂，但疫情及經濟層面的影響顯然尚未消除，所以倉位不可超過半倉。不過當前板塊選擇可能比倉位更重要，畢竟跌出價值和依靠內需為主的食飲板塊持續強勢，成為除了疫情受益主線的醫療和在線外另一重要主線，顯示內資對於價值股絕對位置的認可，尤其隨着持續調整，機構也在抓緊時機發行產品，屆時建倉資金有望進一步強化這一邏輯。