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央行開啟新一輪大幅降息帷幕

2020-04-03

沈建光 京東數字科技首席經濟學家

3月30日,在連續暫停29個交易日之後,內地央行重啟7天逆回購操作,並一次性將中標利率調降20BP,由2月17日的2.40%降至2.20%,明顯打破了前期每次調降5-10BP的常規節奏。

在筆者看來,央行本次操作旨在落實中央政治局會議部署,開啟新一輪更大幅度降息。3月27日習近平總書記主持召開中央政治局會議,分析國內外新冠肺炎疫情防控和經濟運行形勢,再次強調要「引導貸款市場利率下行」。作為對中央政治局會議要求的落實,此次七天逆回購利率大幅調降的信號意義明確,央行已開始部署新一輪更大幅度的降息。

基本面來看,疫情之下全球經濟已步入衰退通道,央行加快降息步伐以應對衝擊。近期海外疫情加速蔓延、金融市場波動加劇,美國最新失業數據遠超歷史紀錄,估計二季度美國GDP可能下降5%至10%;全球經濟步入衰退已成定局。考慮到前期疫情已對內地經濟產生劇烈衝擊,1月至2月的工業生產(-13.5%)、投資(-24.5%)、社零(-20.5%)累計同比增速均創歷史新低,保守估計的一季度GDP或跌至-10%左右;如再疊加外部衝擊,內地經濟恢復無疑將進一步受阻,在此背景下加快降息步伐以應對衝擊十分有必要。

事關企業存亡 降息迫在眉睫

對於內地而言,守住中小企業生存線十分關鍵,這使得降息緊迫性越發凸顯。最新數據顯示,1月至2月調查失業率已經升至6.2%,穩就業已成為當前逆周期政策的重中之重;而作為內地就業的基本盤,廣大中小企業在本次疫情之中面臨空前挑戰。李克強總理3月20日考察國務院復工復產推進工作機制時強調,「要想盡一切辦法讓中小微企業和個體戶生存下來」。此情況下,為企業減負的政策依然是關鍵,而通過降息來疏通貨幣政策機制傳導、降低實際融資成本,引導金融機構加大對實體經濟特別是小微、民營企業的支持力度是其中關鍵一環,緊迫性越發凸顯。■題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。

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