史立德 香港中華廠商聯合會第一副會長
新冠肺炎疫情尚未受控，多個國家先後停擺，嚴重衝擊全球經濟。美國聯儲局繼緊急減息後，宣佈啟動無上限量化寬鬆政策(QE)，表示將無上限買入美國國債及按揭抵押證券，以支持市場順暢運作，確保信貸流向企業和地方政府，從而應對疫情帶來的經濟危機。
聯儲局推出無限QE，無疑展現出救市決心，但連串救市政策能否真正拯救下行經濟，實在充滿疑問。
量寬解決不了信心危機
聯儲局重啟QE的目標是穩住受疫情打擊的經濟，以免危機惡化。然而，政府大量放水與新冠肺炎疫情能否受控根本全無關係，解決不了目前由疫情引發的信心危機。新冠肺炎現時在歐美多國爆發式擴散，感染及死亡人數日日創新高，多地封城封關，嚴重影響全球供應鏈和消費鏈，令經濟活動停擺，QE難見成效。
此外，是次經濟危機成因是企業面臨斷鏈危機，而非信貸鏈斷裂，聯儲局的貨幣政策未能有效對症下藥。
觀乎過去QE提振股市的效用，其實逐次遞減。這次聯儲局宣佈無上限買債後，未能拯救美股跌勢，道指期貨雖曾倒升逾700點，但美股開市後，道指跌逾900點，美國三大指數亦持續下挫，輾轉反覆。
不過，無可否認QE為市場和經濟提供一定支持，美匯指數在聯儲局宣佈QE後從高位回落，有助紓緩流動性緊張。但這些措施需要更大程度的財政政策配合，才能有效刺激疲弱經濟。
事實上，相較聯儲局出招，投資市場更看重政府的財政政策，例如憧憬美國國會快將通過2萬億美元財政刺激方案，以紓緩新冠肺炎疫情的衝擊，日前就令美股大幅反彈，升幅11.4%，創1933年以來最大單日百分比升幅。
勢將帶來資產泡沫挑戰
另一方面，就如2008年一樣，當時各國在金融海嘯時採取大規模寬鬆貨幣政策，雖然有助全球經濟回溫，但過於寬鬆的資金環境令資產價格大幅上升，帶來資產泡沫的挑戰。當美國政府通過印國債來取得無限現金，結果或導致惡性通脹。因此，如何在拯救經濟免受疫情打擊的同時，避免出現資產泡沫爆破等經濟危機，將成市場焦點。
量寬之水，易放難收。當疫情一天未受控，和經濟仍以股票指數為指標，華爾街一眾大鱷只會繼續要脅聯儲局放水。病毒不認人，金錢也不認人，特朗普爭取連任更不認人，未來金融市場仍會非常波動。