涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
雖然各國各央行已經相繼出手救市，但投資者仍然陷入恐慌狀態，各類資產繼續面對壓力。
刺激政策能夠緩衝疫情對經濟的衝擊，但畢竟治標不治本，疫情仍然未能得到控制，每一天我們都能看到不好的消息，讓資本市場無法樂觀起來，市場波幅非常大。雖然上周五恐慌指數VIX下跌8.28%，一度跌破60水平，但目前仍在高位。
油價續弱 不宜入市
MSCI全球指數從二月開始已經下跌三成。美國股市延續近期的跌勢，道指兩萬水平得而復失，收跌913.21點，從二月以來已經下跌逾三成。但畢竟美股已經牛了逾十年，美國經濟不可能一直處於超高速增長，與其說投資者擔心的是疫情，不如說是擔心疫情乃經濟衰退的導火線。
美股跌勢 或只是開始
那麼現在美股的下跌或許只是開始，之後不會直線下跌，或許也有反彈，但整體趨勢向下，需要一至兩年時間修復。除了疫情，油市大跌也打擊風險偏好。
紐油由一月下旬就開始從高位回落，不過那時還有50美元的支持，但隨着疫情在全球範圍的擴散，加上產油國談崩，油價加速下跌，已經開始測試20美元支持，從今年來已經下跌逾六成。
油市主要受兩方面因素影響，一是經濟基本面，二是地緣政治風險。現在全球經濟存在較大不確定性，至少短期內受到疫情影響難樂觀，同時經濟需要時間恢復。而政治因素更是難以預測，目前這場石油戰仍然沒有停下來的意思，雙方都不肯妥協，似乎都要一戰到底。
此外，投資者也在等待美國方面的行動，據傳已經派高級官員赴沙特以協助穩定油市。短線油價雖然暫時靠穩，但仍有進一步下探的可能，所以投資者仍要保持謹慎，即便止跌，也有可能較長一段時間保持在低位，故操作上要特別謹慎，不建議開好倉。
避險資金支撐美元
美元不但是外匯市場中最強的，也是所有資產類別中最耀眼的。美匯指數從3月9日一度跌穿95水平後，就從低位反彈，最終連續上漲第四日，過去兩周累計7%的漲幅。相對來說，投資者還是比較認為美國經濟能夠比較好的承受住壓力，美元有避險光環。短線有調整壓力，同時有來自經濟衰退的擔憂，但料整體還是在高位運行。
黃金失避險光環捱沽
非美貨幣面對壓力。英鎊一度跌穿1.15水平，創35年新低，好在上周隨着美元調整，英鎊企穩，結束八日連跌，反彈1.25%。
其他避險資產作出調整。10年期美債收益率在3月9日低見0.3137%，不過之後從低位反彈，3月17日更重返1%，但上周五又再次跌穿該水平，料短線繼續在低位震盪。黃金受到疫情影響一度突破千七水平。不過面對套現和通縮擔憂，加上美元強勢，黃金也不得不轉跌，目前已經失守千五水平，從二月開始已經下跌逾5%。在重拾避險光環之前短線仍有調整壓力，波幅增加。（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益）