姚浩然 時富資產管理董事總經理
隨着美國批准首個新冠肺炎病毒快速診斷測試，預料兩星期內確診個案數字將會大幅上升。截至周一(30日)，美國累計確診個案達13萬7,294宗，死亡人數累計2,414人，其中紐約州確診個案單日錄得7,195宗，成為了美國疫情的重災區。此前，美國總統特朗普表示希望在復活節假期前重啟美國經濟活動，後來卻改口將社交隔離防疫措施延長至4月30日，可見令疫情受控所需時間遠比想像中長。在疫情未受控和負面消息不斷的影響下，相信環球投資氣氛仍然較為審慎，筆者預計股市近期完成反彈後，由於市場仍在評估疫情對未來經濟的影響，因此股市或在低位反覆上落。
暫難「V彈」 需耐心部署
觀察以往熊市可見，股市通常並非一直下跌，跌市當中往往會迎來超過百分之二十的反彈。追溯至2008年金融海嘯的跌市期間，道指於觸及底部前約有兩次反彈，2000年科網股爆破的跌市期間約有四次反彈，1987年則於反彈百分之二十前已率先見底。由此可見，筆者難言現時美股是否在經歷僅一波超過38%的跌浪後便已見底，惟一可以較為確定的是，就算現時股市有如1987年股災般在反彈僅一次前已觸及底部，仍須在低位徘徊1個至2個月，多數情況下並非迅速地「V形」反彈，其餘往後00年及08年的跌市在低位徘徊的時間甚至更長，而指數或多或少須用1至2年的時間才能重返歷史高位，建議投資者需要耐心部署。
筆者相信股市之所以會在低位徘徊的原因，與經濟活動下降以及投資信心需要時間回復等因素有密切關係。隨着多個國家實施「封關」以及家居隔離措施等，經濟交往活動亦大幅降低，不少餐飲及娛樂場所關門，不少從業員生計大受影響。上周四(26日)美國勞工部公佈新申領失業救濟金的人數急升至328.3萬人，遠超過市場預期的170萬人。
美第三季經濟情況甚關鍵
同時，市場預期本周五(3日)公佈3月非農就業職位將由2月的新增27.3萬個，轉為減少10萬個，是2010年以來首次減少，失業率則預料升至3.9%，預料較最低位的3.5%回升近0.4%。因此，筆者認為在美國疫情到達高峰前，勞動市場及消費持續受到影響，市場預期美國第二季經濟難免出現倒退，故第三季的經濟情況甚為關鍵，然而第三季經濟狀況將取決於疫情進展。
當然，「這次不一樣」的情況或會出現，因為隨着美國聯儲局推行無限量寬，以及參議院通過二萬億美元紓困方案後，經濟或能迅速反彈，股市在低位徘徊的時間較以往短，惟現時面對各種不明朗因素，筆者認為較佳的做法是減少持倉以降低風險，並密切留意疫情會否再度失控，衍生企業債務違約或金融危機。(本人為證監會持牌人，編號AEI004，一、四、九牌照)■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。