恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
最近香港政府公佈的第一季GDP按年下跌8.9%，為有記錄以來最大跌幅，甚至遜於2008年金融海嘯時期。無論出口、投資及消費均大幅倒退。展望第二季度，由於歐美疫情仍未完全穩定，預計短期內香港本地出口表現難以大幅反彈，而企業投資或仍需較長一段時間才可恢復。另一方面，筆者認為目前對本地經濟帶來最大效益的會是私人消費支出。雖然零售銷售已連跌14個月，3月份更錄得按年跌幅42%，但幅度低於市場預期（按年跌48%）。儘管市民減少外出，但超市銷售按年急升16.1%，反映市民對必需消費品需求強勁。更重要的是香港政府已於5月8日放寬限聚令，預計零售市道將會轉趨活躍，有助經濟重拾正軌。
餐飲零售將逐步回暖
港股自3月中從低位反彈，已收復一部分失地，現時恒生指數正處於窄幅整固階段。而市場焦點在於疫情對環球股市影響，各國的經濟刺激措施，以及中美貿易摩擦會否再度升溫。筆者認為投資者可以關注一些較不受外圍因素影響的板塊，例如本地經濟周期股。近日餐飲業及零售業受惠人流回升，部分舖位租金獲下調，加上食肆每枱人數可增至8人，相信業績及股價有條件改善。另外，與民生消費相關的房地產信託(REITs)亦甚受惠。尤其是房託股價自高位下跌不少，估計已反映此前多個利淡因素，包括疫情初期因支持商戶而產生的額外援助支出，以及旗下物業估值的下跌。
事實上，於極低息的環境下，物業估值再下調空間有限。至於派息方面，目前這類房託股息率大約為4%-7%，比起板塊自身過往歷史息率屬於較吸引水平，且房託需按照法例將大部分收益分派，對重視收息投資者具一定保障。惟需注意，若本地經濟復甦程度未如預期，商戶或要求房託管理公司下調租金，或影響未來收入。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）