姚浩然 富資產管理董事總經理
在過去一段時間，歐美股市以至於新興市場的股市均迎來不錯的反彈，雖然港股曾在5月中下旬受到「港區國安法」因素影響而一度下挫至最低22,519點，惟由於港股估值相對便宜，資金短線追回一些走勢較為落後的板塊，尤其是傳統經濟行業如金融、地產等，拉動恒指反彈至25,000點水平。 而美股亦有類似的情況，以美國標準普爾500指數為例，金融、工業、能源及地產業這四個板塊在過去3周內經常佔據標準普爾500分類指數升幅的頭三位，單以金融業指數為例便已經在過去3周累積達25%的升幅。
上周五（3日）美國勞工部公布最新就業績勝預期，5月份非農就業人數增加250.9萬份，勝於市場預期的減少833.3萬份，數據較上月的減少2,070萬份回升。上周五(3日)公布的失業率為13.3%，雖然美國勞工統計局及後指因統計出錯，5月份失業率修正為16.3%，惟數據仍勝於市場預期的19.5%。
亮麗的就業數據反映隨着各個州分放寬社交距離，市場繼續憧憬美國重啟經濟，帶動上周五(3日)美國三大指數均顯着上升。雖然，帶動道指及標普指數上周上漲的仍然是一些傳統經濟股或走勢較為落後的板塊，惟筆者亦留意到以增長型股票為主要成份股的納指同時也突破新高，大型科技公司受到追捧，甚至創收市新高，反映資金或積極部署相關板塊。
美股或率先現板塊輪動
此前，美國聯儲局為了應對新冠肺炎疫情對經濟所帶來的嚴重打擊，史無前例地啟動無限量寬，最新資產負債規模已增至超過7萬億美元；在疫情爆發後短短兩個多月，資產負債規模增加約3萬億美元，可見美國聯儲局今次放水的力度相當大。然股市升勢與實體經濟似有背馳，筆者認為由於市場充斥大量資金，故不排除資金仍會選擇停泊在股市中。
美國10年期和2年期債息分別由低位0.638和0.157厘升至執筆時的0.9厘及0.216厘，孳息曲線逐步拉闊至69點子，為兩年以來最高，反映市場風險胃納上升，故筆者傾向後市仍有上升動力。 前文提及傳統經濟板塊短期已累績不少升幅，筆者預料短期內美股或會出現板塊輪動，資金或重新追逐一些業績前景較明朗的優質股份，如信息技術及醫療保健行業等，而兩者分別佔標普指數的25%及15%，相信這些行業將成為拉動後市向上的動力。
筆者估計板塊輪動的情況也會在港股出現，資金或轉向部署新經濟型企業，而隨着美金回落，有利人民幣匯價回穩及港元呈強，港股走勢較其他新興市場落後，倘若早前政治不明朗因素未有顯着惡化，恒指可望挑戰25,200點。（筆者為證監會持牌人，編號AEI004，一、四、九牌照）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。