任曉平 光大新鴻基外匯策略師
美國疫情反覆，疫情急速惡化，瀕臨警戒標準，德州州長艾伯特 (Greg Abbott) 25日宣布，暫停進一步的重啟經濟計劃，但紐約疫情好轉，7月6日將進入「重啟第3階段」 ，全市運動場重開。那麼美國經濟後向如何？消費市場佔GDP70%的美國經濟會是V形、U形、W形還是L形反彈？
研究：U形復甦幾率逾30%
State Street Associates和麻省理工學院 (MIT) 的最新研究顯示，美國經濟U形復甦的可能性最高，機會達30.1%。U形復甦是指經濟在回升之前停留在衰退底部的時間更長，通常需要長達2年；其次是淺V形復甦，幾率是24%；V形復甦的幾率是21.5%；經濟出現通貨膨脹和經濟產出停滯的停滯性通脹機會則為16.1%，而出現經濟蕭條的可能性最小，為2.4%。
產出水平「復原」料需2年
另外芝加哥聯邦儲備銀行總裁埃文斯也表示，他預計美國經濟要到2022年底才能恢復到疫情危機前的產出水平，受疫情影響，部分經濟增長將永久喪失。
航行業等將受到重大甚至是永久性打擊，澳洲航空表示，將在其2萬9,000名員工中裁員至少6,000人，其餘1萬5,000人將暫停職務，尤其是與國際業務相關的員工，直到更多航班恢復正常。航空公司嚴格控制開支下，飛機租賃、飛機製造也同樣會受打擊。
量寬刺激有限 信貸料終收縮
美聯儲為了應對疫情帶來的經濟不確定性，防止影響金融系統並引發系統性風險，以加碼量寬來應對，去年9月美聯儲資產負債表為3.7萬億，而現時已達7.09萬億。相比2008年海嘯前的8,000億及2014年的4.5萬億，這次增長速度十分快。但量寬帶來的貨幣寬鬆只能對實體經濟帶來十分有限增長。預期最終信貸將會收縮。
美匯下跌風險猶存
美匯指數在97附近上落，預期結束了轉倉後，將有更明確的方向。然而美匯的上升預料有限，反有下跌的風險。由1980年開始下跌的10年期美國國債孳息率，在3月份已跌至量度目標的下限。將來的信貸成本仍有機會回升。