宋清輝
近期，有不少內地互聯網企業選擇在港交所二度上市，雖然處於境外，但已經回國，又一次讓人們開始思索，那些不斷為境外股東帶來價值的優質內地企業，什麼時候才能在A股市場上掛牌，讓內地投資者享受到豐厚的投資回報。其實，吸引中概股回歸不難，在制度方面像境外資本市場那樣放開准入門檻，放開漲跌幅限制，在市場方面鼓勵機構和投資者投資這些優質股票，說不定內地企業就不願意到境外去上市了。
如果在2018年11月份前，就「A股如何吸引中概股回歸」來進行討論，我有許多想法和建議，現在則沒有什麼想法。科創板已經實施，創業板每日的漲跌幅限制也變成了20%，註冊制也讓不少科技型企業蠢蠢欲動，只不過還是有很多硬性條件攔住了想在A股上市的企業，因此他們選擇去看起來包容性更多一些的資本市場上市。
現在，我認為中概股回歸A股就是一個時間問題。一方面，A股的各類政策和制度正在逐步完善，門檻在放鬆、方式在市場化、監管在趨嚴；另一方面，A股在境外時常莫名「躺槍」，時不時有惡意做空機構憑空揑造負面信息。隨着A股市場包容度增強、境外市場環境不如意的情況增多，中概股未來回歸A股的可能性越來越大。
實際上，很多內地企業本想着在A股上市，但在此前嚴厲的財務要求，以及核准制的背景下，A股IPO需要漫長的排隊過程。這樣導致不少企業有了「在哪上市不都是上市」、「美國資本能獲得全世界關注」、「美國股票漲得厲害」等「國外月亮比國內圓」的想法。
或將帶來稀缺性投資機遇
可以說，內地資本市場近年來的許多努力，例如滬港通、深港通，再例如科創板，都釋放出資本市場將持續完善、持續推動市場化的信號。如今，中國證監會、滬交所和深交所都在積極努力推進資本市場改革，但資本市場涉及的方方面面太多，很多事項、內容都必須嚴格、嚴謹地研究、論證、路演、試點後，才能推廣實施，如果只是純粹認為會對資本市場有益而推出相應政策，可能得不償失。
在上述背景下，由於中概股回歸帶來的投資標的的拓寬，投資機會明顯，互聯網電商、在線教育、社交媒體等板塊的回歸，或有望帶來稀缺性投資機遇。
作者為著名經濟學家，著有《床頭經濟學》。本欄逢周一刊出