光大新鴻基產品開發及零售研究部
本欄早前提出黃金、 可持續發展（ESG）策略、美國大型股及科技板塊為下半年四大投資主題。 近期美股走勢強勁，納指更屢創歷史新高，故今期將探討如何部署美國大型股。
持續多月的疫情令美國經濟停擺，對當地企業營運及盈利表現帶來不少衝擊。當中對經營基礎薄弱的中小企業影響尤其嚴重，不少中小企難以透過向銀行貸款等傳統渠道維持財政。儘管它們可藉財政部及小型企業管理局（SBA）推出的薪酬保障計劃（PPP）獲取援助，但最後亦逃不過結業厄運。根據美國哈佛商學院與當地其他大學聯合發布的數據顯示，自3月初疫情蔓延以來，超過10萬家小型企業倒閉。
而代表美國小型股-羅素2000指數的表現亦遠差於標指，年初至今仍跌約16%。大型股基本因素較佳相比之下，被市場廣泛認為是衡量美國大型股市場的標普500指數，以年初至今計只跌約2.4%。若從3月中旬低位計算，更反彈逾40%，其幅度之大為近年少見。我們對大型股於疫情下的表現亦看高一線，箇中原因在於大型企業一般現金儲備較為充裕，其債務水平及融資能力相對優勝。此外，大型企業業務亦較為廣泛，甚至遍及全球，能借助其行業領導地位靈活應對外部環境之餘，更能藉疫情引起之汰弱留強，擴大其市場主導地位。
待美股調整伺機低吸
誠然，受惠聯儲局及國會推出規模龐大的經濟救助措施，包括無限量化寬鬆、超低息環境（利率維持接近零的水平至2021年底），及逐步重啟經濟下，市場普遍預測，美國第三季度國內生產總值（GDP）將反彈接近20%。雖然美國6月服務業及私人企業活動均有改善，但光大新鴻基認為，美國經濟復甦之路仍存暗湧，今年餘下時間當地經濟增長可能呈「W型」走勢。這預測建基於中美貿易協議及政治局勢存在重大不確定因素，以及各州份疫情出現反彈趨勢。該國最新確診數字已超過300萬宗，若當地第二波疫情失控，勢將再度打擊消費需求和製造業，令美股短期內或會出現較明顯的調整，故建議投資者宜待調整時才吸納大型股。
部署微軟等大型企業
基金部署方面，進取投資者可考慮利用美國股票基金適量部署美股。例如「聯博美國增長基金」，其首五大持股均是盈利前景較穩定的大型企業，例如微軟、facebook，及谷歌母公司Alphabet。較保守投資者則可考慮透過美國平衡基金，分散部署美國股債。例如「安聯收益及增長基金」，主力投資北美企業債券及大型股票，當中股票、可換股債券，及高收益債券各佔組合約33%。其最新美元每月派息類別年息率約9.5%。兩者晨星綜合評級分別達4星及5星。
