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馬建波
新年伊始，香港和內地滬深A股均出現良好開局。但香港股市僅維持一周升市，便反覆震盪回落，顯示觀望氣氛較濃，也反映了外圍持續低迷的經濟狀況。而內地股市卻是一支獨秀，開局以來日成交量基本保持千億之上，升幅亦可觀。內地市場普遍充斥樂觀的情緒「認為是經濟復甦的前兆」，但筆者卻不無憂慮，各種數據顯示環球經濟正進入持續衰退，歐、美、日年內經濟通縮已成定局，且隨著3月底開始的國際會計年結臨近，全球金融海嘯的第二衝擊波正在形成，隨時爆發。廣大投資者須保持高度警惕！
首先，內地股市新年開局的小陽春，一是因為超跌、超賣後的技術性回補反彈，猶記否，去年A股年尾收關前曾創下8連陰的歷史紀錄。二是政府積極財政政策和適度寬鬆貨幣政策提振市場信心。市場似乎認為政府注資救市、擴基建、拉內需的舉措「初見成效」。但這不能成為股市近期上升可持續的理由，因為，龐大的基建投資和內需啟動，涉及複雜、系統的過程，經濟效應將滯後於投資周期反映。三是金融信貸規模迅速擴大，貨幣供應大增，導致短期流動性過於寬鬆，向股市溢出。四是內地投資者普遍對百年一遇的全球金融危機，認識不深，對其危害和影響沒有充分的思考。由於外圍經濟仍疲弱，上述因素只能反映短期市場走向，因此，現在輕言見底，為時尚早。
金融危機仍未見底
其次，上周美國國會雖通過了7870億美元的刺激經濟計劃，但道指仍下跌超過5%，跌穿8000點重要心理關口，反映市場信心極度脆弱。次按危機和金融海嘯的爆發，暴露美國金融體系出現了嚴重的結構性問題和消耗，並對實體經濟造成重創，最終金融有毒資產究竟多少，目前無法準確評估。因此，市場對美財長蓋特納提出的1.5萬億拯救金融方案深感質疑。畢竟美國金融體系許多窟窿需要修補，短期內美國金融信貸循環難以全面激活，就業市場和經濟通縮壓力難以消除，對環球經濟復甦構成巨大壓力。
由於受馬多夫金融騙案擴散影響，大型投資者開始為投資組合平倉，全球對沖基金將面臨第二輪贖回潮。今年1月19日，英國蘇格蘭皇家銀行發出逾410億美元的巨虧預警，創出英國企業有史以來最大虧損紀錄。香港金融管理局總裁任志剛也指出，「近日市場已出現許多變化，第二波海嘯隱約可見。而且這次海嘯，比雷曼兄弟倒閉所引起的第一波還要厲害」。也許就在各國政府全力收拾第一波金融海嘯的殘局時，新一輪金融海嘯衝擊波正悄然形成。
第二波金融海嘯若爆發，將直接重擊全球實體經濟，隨著環球消費市場的持續萎縮，及受美國貿易保護主義抬頭的影響，以出口拉動為主的亞洲區域或新興經濟體將受到嚴重打擊。香港出口大幅放緩，去年12月出口貨量按年跌12.8%。中國內地出口也持續下滑，1月份外國直接投資FDI及全國財政收入均出現較大放緩，國家統計局最新公佈：今年1月我國CPI上漲1%，創下近30個月新低，距陷入通縮僅1點之差。上月底，國際貨幣基金組織已將全球今年的經濟增長預測，調降至僅有0.5%。
可見，在金融海嘯持續蔓延、國際貿易保護主義抬頭和全球經濟持續放緩的形勢下，亞洲經濟將受到較大衝擊，今年我國各項經濟指標仍將呈下降趨勢。因此，眼下不可盲目樂觀，應積極做好應對全球金融海嘯第二衝擊波的充分準備。
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