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■同級數的銀行紛紛虧損嚴重之際，匯控仍然有相當盈利，實非易事，一時三刻要果斷地認錯，殊不容易，亦是人性弱點。 法新社
信誠證券資產管理部聯席董事、證監會持牌人士涂國彬
最近每天都聽到人問：「供或不供？」，所指的當然是匯控（0005）供股。不少人批評匯控的小股東跟股票談戀愛的人性弱點，但其實匯控管理層，又何嘗不是飽受人性弱點之害？
匯控早前堅持不用政府支持，甚至盛傳供股時仍屢次否認其事，直到公布業績才宣布龐大供股計劃，令投資者質疑管理層作風已變。的確，處理北美業務進退失據之餘，亦錯失去年供股最佳時機。管理層辯稱要等公布一份完整業績時，讓投資者知道他們真正情況才供股。不過，這個講法跟以往匯控出事時總會預警的作風，的確存在很多分別。
正常來說，影響力如此大的一家企業，一定懂得在公關層面跟分析員做好溝通，在期望管理方面早作準備。故此，通常業績公布後的數字，跟分析員的估計不會相差太遠。相反，今次匯控公布前的證券研究報告，所估計的跟最終公布的，有不少差距，雖云匯控全數把北美業務關閉和相關商譽大幅撇賬，但數字上的實在不是小小分別。單憑這點已令人懷疑，管理層議而不決，決而不行，人性弱點也。
正如管理層所言，寧願當日沒買這盤蝕本生意，又反覆強調決定買入的掌舵人已經離開，希望劃清界線。果如是，既然要大刀闊斧，何不乾脆來個覺今是而昨非，認錯到底，盡量令外界早有心理準備？
同情地了解，多年來透過四處收購壯大自己，甚至當同級數的企業紛紛虧損嚴重之際，仍然有相當盈利，實非易事，一時三刻要果斷地認錯，殊不容易，亦是人性弱點。
當然，離開其實容易，留下來才是困難。當天的龐約翰享盡榮耀地離開，到別家企業掌舵，好不威風，留下爛攤子由現在的管理層承受。
說起管理層，也許可以從另一個側面汲取教訓。一直以來，匯控的企業文化跟美資投行的，相去甚遠。觀乎匯控高層的薪津，客觀上，尤其在旺市，根本不能吸引同業中最頂級的搶錢高手，而到了最後，為了延續向外併購帶來增長的故事，自己聘請不了嘛，不打緊，乾脆買回來便可以了，那些人才便自然留下來。正如已離任的艾爾敦所言，當日的大錯正是沒有派員進去參與管理。
問題是，一直不敢涉足某個風險領域的人，最終忍不住高利潤的誘惑，結果不問而知。小投資者或銀行大班，人性弱點如一。這樣搶回來的都是燙手山芋。拍賣學問中有名為Winner's Curse（贏家的詛咒）之事，港人多年前計劃生育宣傳口號說得好：「追得到，未必好！」
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