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■美國經濟陷入蕭條的可能性增加，樓市或許需要更長的時間才能回穩。圖為美待售房屋。 彭博社
嘉信理財Liz Ann Sonders、 Brad Sorensen
由於經濟利淡消息不斷、市場對美國政府的信心持續下滑、企業盈利前景未見明朗，以及經濟陷入蕭條的可能性增加，美國股市在過去兩周跌至90年代中期以來的最低水平。2008年第4季度的企業盈利大幅下降，企業情緒接近歷史低位。此外，奧巴馬政府如何落實經濟刺激措施仍然難以確定，這亦令市場環境更加嚴峻。
美國在若干復甦跡象出現後，製造業及樓市數據再度下跌。同時，2月份失業率升至8.1%，為1983年以來的最高水平。我們認為就業市場將繼續惡化，失業率可能會達到至少9%的水平。需要注意的是，失業率在歷史上一直是一個滯後經濟的指標，若投資者想利用此數據來判斷入市時機則務必審慎行事。
樓市需更長時間才能回穩
我們認為，樓市或許需要更長的時間才能回穩，在此以前，金融系統和經濟將仍然存在重大風險。然而，市場承受能力有所改善以及美國政府料將採取措施減少斷供情況均是利好跡象。
在投入數以億計的資金援助金融體系（截至目前為止僅實施了其中一部分）之後，初步成效已經開始顯現。然而，銀行資產負債表上的有毒資產仍然是一個問題，這些資產嚴重限制了銀行的放貸活動。在處理這些資產的計劃推出之前，有毒資產的定價將難有一個定論，因此信貸市場恢復「正常化」仍然有一段路程要走。
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