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北京工商大學證券期貨研究所所長、教授胡俞越
近日，國家統計局發佈2009年上半年中國經濟運行的各項數據指標，GDP同比增長7.1%，在全球經濟出現企穩回暖的態勢下，中國經濟率先出現快速反彈，凸顯上半年政府宏觀調控措施及時，政策得當。從2009年中國經濟增長的加速度來看，一季度經濟增長6.1%，二季度增長7.9%，估計三季度經濟增長將會在9%以上，而今年四季度經濟增長很有可能突破10%。
隨着國際經濟的回暖復甦，下半年經濟增長速度會在積極的貨幣政策與財政政策的作用發揮下而進一步加快，料全年經濟增長目標完成8%已無懸念。現在問題的關鍵是調結構比「保八」更迫切。
信貸風險再次開始積聚
上半年我國經濟增長很大程度上是固定資產投資拉動的增長，經濟增長結構仍不平衡，經濟增長基礎仍然不夠牢固，消費、進出口與投資綜合拉動經濟增長的態勢未能完全實現。由於寬鬆的貨幣政策，導致信貸投放過快，粗放式的信貸規模增長，及低廉的資金使用成本，使得信貸風險再次開始積聚，信貸資金流向的資產套利傾向，更不利於我國的經濟結構調整。
今年上半年我國新增貸款7.37萬億元，已經超過2008年全年的新增貸款的1.47倍，由於銀行貸款業務是滾動式進行，除了存量增長外，考慮到信貸收回與再投放所提高的流通速度，信貸增速可以說是前所未有。在今天世界經濟的大環境下，相對於其他主要經濟體，銀行體系較強的增發信貸能力應該是中國經濟最獨特和最重要的優勢。
但是，信貸增速過快，信貸規模過大的弊端也在隱約顯現。第一，粗放式的信貸擴張，難以優化信貸結構，確保資金流向同經濟結構調整方向一致，從而可能加劇中國經濟的結構不平衡。第二，增添了信貸決策和風險管理的難度，增添了信貸決策失誤和資產質量惡化的風險，從而為銀行體系的中期穩健性造成隱憂。第三，可能造成信貸資金大規模地流向房市與股市，不僅未來會引發新一輪的經濟泡沫與通貨膨脹，而且信貸資金沒有投放到實體經濟，失去其應有的作用。第四，這種信貸擴張速度與規模持續下去，將導致信貸資產質量下降，銀行體系乃至金融體系穩定性將會受到影響，銀行不良資產可能會增多。第五，今年上半年我國資本市場的直接融資基本處於停滯狀態，以信貸為主的間接融資成為了企業主要的融資渠道，這種企業融資結構上的嚴重失衡蘊含着一定的風險。
貧富結構等方面仍失衡
從今年上半年我國經濟發展的態勢來看，已出現企穩回暖的跡象。我們對全年「保八」充滿信心。問題是，我們需要的是貨真價實的「保八」。因為GDP反應的只是經濟數量，而不是經濟質量。結構沒調整，「保八」又如何。目前，我國經濟發展結構依然不平衡，其中所有制結構、地區經濟結構、城鄉經濟結構、一二三產業結構、產業內經濟結構、產品結構、貧富結構等方面均存在相當程度的失衡。
從所有制結構調整來看，我國國有企業應當退出非國計民生產業，淘汰落後國有企業，讓利於民營企業，從而增加整體經濟的活力。從地區經濟結構調整來看，中西部地區經濟發展依然滯後。從城鄉經濟結構來看，由於城鄉二元經濟結構的存在，使農村發展嚴重滯後於城市，「三農」問題依然突出。從一二三產業結構來看，雖然近年來第三產業發展速度不斷增快，但是從經濟總量來看，仍是第二產業佔主導地位，服務業規模依然偏小。從產業內經濟結構來看，產業鏈上游資源類企業利潤率較高，而產業鏈下游企業利潤率較低。從產品結構來看，鋼鐵等基礎原材料產品產能存在過剩，低附加值產品仍在我國經濟中佔據主導地位。從貧富結構來看，我國目前貧富差距依然較大。
目前，我國作為世界第三大經濟體，已是經濟大國、貿易大國、金融大國，但經濟結構失衡的矛盾依然突出。大國崛起強國夢，我們需要完成三個「替代」，即內需「替代」外需、消費「替代」投資、服務「替代」製造。而這三個「替代」，需要以城市化替代工業化加以實現。 （摘自《人民日報》海外版）
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