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■波羅的海乾散貨指數是集中在散裝航運即期運費加權計算而成，被視為反映國際貿易及經濟發展的領先指標。圖為福州江陰港區集裝箱碼頭。本報資料圖片
華富嘉洛證券策略師季霆剛
波羅的海指數連跌多日後，近日反彈近10%，波羅的海乾散貨指數(Baltic Dry Index)，是集中在散裝航運即期運費加權計算而成，而散裝航運是指運輸鋼材、穀物、煤、礦砂、磷礦石等民生物資及工業原料為主，當經濟欠佳，工業生產需求下降，運費回落便令指數下跌；相反經濟暢旺時，工業生產需求殷切，運費便會上升，令指數上漲，因此波羅的海指數又被視為反映國際貿易及經濟發展的領先指標。
我們其實知道經濟現時依然不穩定，出口仍然是下跌，根據海關總署今個月發布的數字顯示，6月份我國進出口總值1,825.7億美元，同比下降17.7%。其中，出口下降21.4%，進口下降13.2%，但細心地看這數字，這是今年3月以來首次降幅同比收窄。
不少發達國家衰退觸底
其實有很多人會問，到底經濟在何時復甦，據一些領先指標指出，不少發達國家衰退已經觸底，而且目前中國產品在全球市場份額也正在上升，需求增加和市場份額上升的雙重驅動，帶動出口有向好的趨勢。
以美國為首的世界主要發達經濟體系可能會在四季度觸底回升，而我們要注視第四季度我國出口可能會回歸正增長， 因應今年的經濟狀態，貨櫃企業除了要面對部分可出售之集裝箱出現閒置狀態外，仍無可避免承受銷量及平均售價下降帶來的壓力。
貨櫃公司尋新收入來源
總而言之，對2009年的集裝箱業務，我們認為將不會對該等公司貢獻太多盈利，即使第四季經濟復甦，業績仍然要在明年才能反映出來，很多公司都要以不同的方式去尋求新的收入來源，以勝獅(0716)為例則要透過製作運輸海鮮的特種集裝箱，令自己企業的毛利率上升，中遠洋(1919)面對着相同的問題，但是我認為對其股價這影響不會太大。多個航運股股價其實是與波羅的海指數幾乎正面地掛鉤，當6月波羅的海指數4,300點時，勝獅和中遠洋(1919)股價亦可望衝上去，我認為其股價有機會隨着波羅的海反彈至上次的高位，所以投資者要留意一下波羅的海指數的走勢。
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