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香港交易所行政總裁李小加
08年中國內地生產總值為31.4萬億元人民幣，是1978年的86倍。09年中國的經濟總量超過日本躍居世界第二，外匯儲備超過2萬億美元。經過30年的努力，中國基本完成了財富的原始積累。財富積累階段的特徵是「錢往裡流」。今後，在繼續積累財富的同時，越來越重要的課題將是財富的保值與增值，「錢往外投」將成為中國發展新的特徵。
可為金融業再帶來20年繁榮
中國正在從資金需求國向資金盈餘國轉變。這好比三峽大壩蓄水基本完成，接下來必須「放水發電」。如何將水有序地引出來，為投資者帶來回報，是香港新的課題和巨大商機。香港若做好功夫，服務好內地，將為香港金融業再帶來20年的繁榮。
其中人民幣國際化已是未來世界經濟發展的主旋律，人民幣未來不單逐漸在周邊國家、地區有限流通，更會發展成亞洲區域性貨幣，最終實現全球國際化。在貨幣職能上，人民幣已經開始作為「貿易結算貨幣」，逐步將成為「投資貨幣」，最終成為廣泛接受的「儲備貨幣」。
香港現時必須有前瞻性的戰略投資，做好相關準備。一是基礎設施應早日到位，進一步融入國家的發展規劃，不要等車到門前才修路；二是適時推出人民幣產品，為人民幣成為清算貨幣提供必要的載體，好比是車，沒有足夠的車，人民幣國際化的流量也就無從形成。三是進一步完善金融服務與風險管理。沒有足夠的風險管控，人民幣國際化車流的「閘門」，就不會輕易開啟。
策略應順應國家發展大勢
當我們的策略順應了國家發展大勢，我們的建議就容易為中央所採納；當我們的方案符合互惠互利的原則，我們與內地的合作就更為暢順。大家要擯棄「賺快錢」的心態，看前些，看遠些，不要指望路一修通馬上「收錢」。人民幣國際化是個漸進、漫長的過程。各項準備越充分，越有理由說服中央提速，也就越早帶來實際的利益。
跨境貿易結算是人民幣國際化三步走的第一步。不過，自去年7月初香港推出試點以來，企業利用人民幣結算並不活躍，究其原因，就是人民幣進入香港的渠道不暢。香港不僅人民幣的存量有限，而且十分缺乏可用人民幣直接投資的產品。在這種情況下，企業和居民均缺乏持有人民幣的動力。
我們再借用車和路的比喻。香港的市場基建，例如升級交易、結算系統、修訂規則等等好比修路，人民幣來港好比是車流。車到門前才修路固然不對，但若無法估計何時才會來車，車流量有多大，築路者將十分茫然。香港可以決定路怎麼修，不過，哪種車允許上路，哪些地方的車先上路，決定權在中央。
人民幣國際化的起步階段較為緩慢，雞與蛋孰前孰後會繼續困擾我們，這可以理解，萬事開頭難。我們相信，一旦積累到臨界點，將會產生爆發式增長。問題是，若僅依靠市場自身的力量，從起步發展到臨界點，將會是個長期、坎坷的過程，甚至可能出現反覆。這是香港這樣大市場、小政府的環境中尤其如此。
若中央放寬人民幣流入香港，允許更多機構在港發行及購買人民幣投資產品，好比引導車流進入新修的路網，可以對市場設施進行壓力測試。在對車流增幅有明確預期之下，進一步優化道路設施的積極性將會倍增，從而形成良性循環。也就是說，中央有必要考慮適當放寬某些人民幣資本項目，目的不是為了提前開放資本項目本身，而是為了推進人民幣的貿易結算業務，縮短人民幣在清算貨幣階段的緩慢啟動過程，進而加速人民幣國際化之整體進程。
你問開放有沒有風險？有；提速有沒有風險？有。但中國發展到今天，不開放、不提速，對國家、對民族風險可能更大。車在高速路上跑會有風險，但不修高速路的代價可能更大。三峽大壩裡的水不可能永蓄不放。隨意放有風險；但都快溢滿了還不放，風險更大
總之，人民幣國際化既是中國崛起的結果，更是推動中國崛起的動力。有風險、有挑戰，更有回報、有機遇。我們不僅要走得穩，還要爭取走得快，這樣才能不辜負歷史賦予我們這一代人的責任。（全文完，此文章為李小加較早前與傳媒午宴發言稿，本報略有刪節）
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