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■「家電下鄉」有助提高居民消費意慾，從而降低居民的儲蓄率。圖為顧客在福建省閩侯縣尚幹鎮一家商店選購家電下鄉產品。 新華社
康宏証券及資產管理董事黃敏碩
「家電下鄉」去年初正式在全國推行，至今已約一年。此項旨在推動內需的國策，中央雖對農民購買中標的家電予以13%補助，而中標產品的價格、範圍，以及申請手續，亦不斷增加或簡化，當局似對措施刺激內需的成效滿有信心。然而，家電銷情熾熱，究竟是基於內地經濟回暖，或由於上述措施，似乎是市場追入家電股時，未有考慮的問題。
工信部及家電下鄉信息管理中心數據顯示，以銷售量計，「家電下鄉」佔1-11月全國洗衣機、電冰箱及冷櫃、空調以及彩電的銷售量比例，分別為9.9%、21.8%、3.5%及7.3%，比重不高，而期內全國家電銷量增長則介乎7.1%-21.8%，當中空調更同比下跌6.4%。
從以上角度看，「家電下鄉」對拉動家電消費的幫助並非十分明顯。不過，「家電下鄉」的銷量及銷售額自推出後不斷呈按月增加，10月份在國慶中秋假期刺激下，措施的銷售量及額更創下措施推出以來的新高，分別達387萬部及72.9億，與年初時的33.8萬部及4.8億，相去甚遠，證明「家電下鄉」的成效正在不斷提升，為行業帶來新的催化劑。
另一方面，有分析指出，由中央作出補貼居民購買家電，中央財政壓力因而增加，支出增加的後遺症是稅收的增收壓力，而「家電下鄉」亦會構成消費者傾向購買家電，而減少在其他方面的支出，總體結果是一無所得。
提振消費力度有望加強
然而，上述觀點忽略了「家電下鄉」背後的重心: 提高居民消費意慾，降低居民的儲蓄率。去年適逢「後海嘯時期」，內地居民消費信心不足，零售銷售增長未見明顯加快，當局有見及此，出台一系列提振內需的措施。
「家電下鄉」顯示了中央刺激內需的決心，措施對國民消費信心的帶動，其效果是難以量化的，加上內地經濟漸見回穩，進一步加強居民的消費，加強措施成效，大大提升居民消費。
內地家電銷售雖未有明顯增長，但考慮到08年銷售基數較大，銷售成績已相當不俗，另全國社會消費品零售總額增長在去年初由低位回升後，年中曾徘徊在15%水平，及至下半年始再為提速，一方面可以說是經濟回穩對消費的刺激，另也包括提振措施對直接受惠板塊以及對相關零售行業構成的支持。
中央財政補貼虛耗有限
此外，站在當局立場，補貼對中央財政的虛耗有限，惟換來的卻是居民持續消費的信心對整體零售的額外帶動；而透過補助推動產業，箇中產生的增加值對經濟增長的利好，是直接補助不能產生的，故此「家電下鄉」是值得推行的。筆者更預期，中央本年將續刺激內需，「家電下鄉」及「以舊換新」等措施力度有望再為加大，支持家電股盈利上增。
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