檢索: 帳戶 密碼
文匯網首頁 | 檢索 | 加入最愛 | 本報PDF版 | | 簡體 
2010年5月19日 星期三
 您的位置: 文匯首頁 >> 文匯評論 >> 正文
【打印】 【投稿】 【推薦】 【關閉】

對四月份宏觀經濟指標的解讀


http://paper.wenweipo.com   [2010-05-19]     我要評論

馬建波 資深評論員

 5月11日,國家統計局公佈了中國內地4月份多項經濟指標。其中:倍受市場關注的內地居民消費價格指數(CPI)按年上升2.8%,較市場普遍預期的2.7%為高;更比3月份大幅上升0.4個百分點,並創年內新高。工業品出產價格指數(PPI)也按年上升6.8%,超出市場預期0.3個百分點。4月份新增人民幣貸款達7740億人民幣,大幅超出市場預期的5850億。M2廣義貨幣供應則大幅放緩至按年增長21.5%。

宏調開始發揮成效

 有關數據顯示,受國務院宏觀經濟調控政策的影響,4月份全國主要城市房地產價格指數開始顯著回落至12.8%(3月份為17.5%)。廣義貨幣供應量M2也大幅放緩至21.5%,顯示市場流動性正日益收緊,中央或地方的房地產泡沫調控政策初見成效。未來受央行全年新增貸款規模不能超過7.5萬億人民幣的規限,M2增幅還將繼續受壓,可能回落至全年平均17.5%的水平,有助於紓緩廣義貨幣供應M2向M1的傳導,可有效降低未來惡性通脹預期。M1(狹義貨幣供應)主要為流通中現金(基礎貨幣供應M0),加上企業活期存款;M2(廣義貨幣供應),則是M1加城鄉居民儲蓄,再加企業定期存款、外幣存款和信託類存款。

 4月份的CPI也顯示內地通脹有加速升溫的態勢,主要因1至4月,內地糧油肉蛋禽等食品價格大幅上升,拉動CPI上升近2個百分點,反映內地經濟短期通脹壓力較大,增加央行短期調升利率的預期。市場普遍認為:若CPI快速突破3%的警戒線,內地有可能進入加息周期,將導致中國貨幣政策由「適度寬鬆」到「日趨從緊」的根本逆轉,必將給內地和香港的資產市場與經濟復甦構成壓力。

歐洲面臨通縮 加息為時尚早

 同時也要看到,由於近期歐洲債務危機已造成全球恐慌,雖然歐盟與國際貨幣基金組織(IMF)已啟動7500億歐元的緊急救援行動,但歐洲諸國政府債務普遍嚴重透支,佔本國GDP平均超過60%;財政赤字佔本國GDP平均超過10%的高風險警戒線。儘管歐盟和IMF已呼籲希臘等高危國家三年內大幅削減政府開支和財政赤字。但歐元區各國財政政策和經濟政策短期難以統一,充滿變數,削赤計劃也非短期內所能完成。且導致歐債危機的根子,歐元區的財經紀律、政府融資與金融系統風險的監督控制機制皆有待重建、完善和整固。因此,歐洲債務危機信心雖有所恢復,但要徹底走出陰霾,還需假以時日。受此影響,歐洲將面臨整體通縮風險,未來6個月將持續影響中國的外貿出口。在有助減輕人民幣升值壓力的同時,也有利於紓緩和降低內地加息的壓力。

 因此,筆者認為,未來6個月,內地CPI應可保持3%以內的風險控制目標;PPI也會有所回穩。加息期或貨幣政策根本逆轉期將延遲到第四季度的可能性增大。未來中國資產泡沫的調控,也將由整體貨幣政策的適度收緊(準備金率調整約有1至2次機會),轉向對重點行業如房地產業的差別利率和差別稅率,以及稅基改革的調節。

相關新聞
站在同一平台 珍惜對話溝通 (2010-05-19)
堵塞選舉法漏洞是當務之急 (2010-05-19)
田園快語:嚴打「黑的黨」 維護旅遊聲譽 (2010-05-19)
書生意氣:五丑回朝厚臉賴皮 (2010-05-19)
對四月份宏觀經濟指標的解讀 (2010-05-19)
來論:余若薇政治豪賭 害慘公民黨 (2010-05-18)
只懂諱敗推過 就是「公社」無錯 (2010-05-18)
公社如何面對政制向前走的民意 (2010-05-18)
政經多面體:「公投」失敗 勿再扮「鴕鳥」 (2010-05-18)
搞「變相公投」不得人心 (2010-05-18)
民意堅決抵制 「公投」慘敗收場 (2010-05-17)
「公投」徹底失敗說明了什麼? (2010-05-17)
止戈為武:空軍軍官調整凸顯軍事變革 (2010-05-17)
西方走廊:美式民主令倣傚國「惡循環」 (2010-05-17)
補選日不投票 (2010-05-15)
向所有抗震救災英雄致意 (2010-05-15)
世紀風雲:明年APEC:「胡馬會」是否可行? (2010-05-15)
書生意氣:「公投」鬧劇實質是「港獨」 (2010-05-15)
東張西望:中俄爭話語權須先加強合作 (2010-05-15) (圖)
5•16補選不投票的六大理由 (2010-05-14)
【打印】 【投稿】 【推薦】 【上一條】 【回頁頂】 【下一條】 【關閉】
文匯評論

點擊排行榜

更多 

新聞專題

更多