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敦沛金融分析員郭子聰
縱然環球股市前景陰晴不定，但內地的資源整合一直未有停下來。國務院剛於周一發布《關於促進企業兼併重組的意見》，雖然這已非中央第一次公布有關兼併重組的言論，但當中提出多個要點，對市場應具鼓勵作用。其中一個重點是要消除企業兼併重組的制度障礙，當中包括清理限制跨地區兼併重組的規定及理順地區間利益分配關係。《意見》指地區間可根據企業資產規模和盈利能力，簽訂企業兼併重組後的財稅利益分成協議。有關協議對大型企業進行跨地區兼併有著支持作用，對長遠的資源整合有利。
力圖年底節能減排達標
另一方面，「十一五」(2006-2010)將要完結，各地亦為完成節能減排目標，開始採取多方措施。其中，河北鋼鐵重鎮唐山已要求區內30家鋼鐵企業和26家焦化企業在9至12月進行限產。限產後唐山月均鋼鐵產量將比今年前8個月的平均水平縮減46.5%，月均焦炭產量則將縮減40%。今年最後4個月產量的月均總產量將被控制在356萬噸，目標達致2010年全年唐山地區30家鋼廠的整體產量被控制在6,750萬噸，佔全國鋼鐵產量的10%。
事實上，上周末河北武安已推出鋼廠限電停產計劃，當中武安18家鋼廠被要求關停，時限為20天至1個月，預計限電停產1個月將影響總產量約200萬噸，以完成今年的節能減排目標。這是繼江浙和山西之外，又一省在節能減排的壓力下再「出招」。而武安是內地除唐山外鋼鐵企業最集中的鋼鐵重鎮，截至2009年底，武安地區共計擁有鋼鐵產能將近2,000萬噸。
雖然市場預期受影響的產能只約佔全國整體的3%至5%，但預期供應減少可對大型鋼企有利，其中被關停的大多數為私人鋼廠，並以生產長材為主，因此長材供應減少幅度會較明顯。此外，歷史而言，9、10月的建築用鋼鐵需求會較其他月份為高，更加對長材需求有正面作用。
成本方面，由於鋼鐵需求下降，市場預期鐵礦石今年第四季的價格將下調。早前全球第二大鐵礦石供應商力拓便預期第四季合約價格有機會下跌13%，至每噸127美元，是3個季度以來首次下降。不過，相比第二季時價格升近倍，第三季升幅亦近2成，今次的減幅相對輕微。至於鋼價方面，其實內地多種鋼材製品價格已有明顯反彈。當中，以熱軋鋼為例，由7月中約3,900元人民幣/噸至周初回升至近4,400元人民幣/噸水平，而板材價格亦由約4,000元人民幣/噸回升至4,500元人民幣/噸附近。
短線對長材鋼企較有利
總括來說，有關限電減產的消息短線對業務較集中於長材的鋼企業會較為有利。此外，由於第四季鐵礦石價格下跌，對進口鐵礦石價格敏感度較高的企業，預料最能受惠。長遠而言，內地鋼鐵業資源整合是行業發展的大方向，但市場早已預料大型鋼企能於整合中受惠，因此利好消息的支持未必能長時間維持。
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