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摩根資產管理投資資訊總監崔永昌
我們預期，2011年仍會是波動的一年，我們的投資策略會繼續著重以長線投資、主題式增長為主題，例如：亞洲內需。眾所周知，亞洲消費者冒起，已成為環球其中一個最具增長潛力的主題。亞洲有近39億人，約佔全球人口六成。這個全球人口最多的地區正邁向較以消費為主的生活方式，意味商機處處。我們深信，若依循這優質長線投資主題，應能把握其中豐厚的長線增長潛力。
亞洲城市化趨勢成增長動力
無可否認，隨著亞洲消費者變得富裕，他們意欲提升消費層次的心態，亦會愈來愈明顯。他們會希望購買一些更優質的產品，或開始使用一些以往從未用過的服務。未來十年，預計亞洲將有上億人口晉身中產階層，而一些可滿足新一代中產需求的企業，將是值得投資的對象。加上，亞洲城市化趨勢，仍將是區內投資的主要動力。儘管這項投資主題已廣受追捧，我們仍會致力把握其優厚前景。
而亞洲企業不斷成長發展，當中不少企業更會致力於建立行業領導地位，並因而加快業內整合。在揀選行業及股類時，應留意一些有潛力透過與同業整合而壯大實力的企業。
至於風險方面，亞洲多國普遍出現通脹，當中部分國家的股市表現更因此受拖累。亞洲央行亦明白通脹所帶來的風險，所以已開始收緊貨幣政策。到2011年下半年，通脹風險應會減退。雖然亞洲出現通脹並不罕見，但與此同時，發達國家卻面對通縮風險。這種特殊情況或會擾亂資金流及貨幣表現，因為低息國家（美國、歐洲及日本）的投資者會將資金轉投利率較高的新興市場，而亞洲去年便因此成為主要資金投放目標。
若今年環球資金流入額高於去年水平，將有可能導致資產泡沫而有礙亞洲經濟穩定。亞洲政府料將抗拒資金過度流入，部分國家亦已採取措施以管制資本和限制價格。有見及此，我們只會投資於一些不易受政策干預及管制影響的行業和企業。
另外，歐債危機尚未解決，若情況進一步轉壞，或會對環球股市造成較大影響。然而，亞洲受歐債危機的影響應會較低，但投資不應忽略這點。
事實上，許多亞洲其他國家當中，現正受惠於中國日益龐大的內需市場。以一家韓國化妝品企業為例，他們的主要顧客便是已較富裕的中國女士。另外，在新加坡經營博彩及度假業務的企業，同樣地，他們的主要服務對象是中國遊客。
印尼消費股不再廉宜換馬
雖然印尼的消費概念股仍屬吸引，但鑑於某些消費股在去年顯著上升後，估值已不再低廉，我們正努力發掘其他估值較合理的消費概念股。此外，我們正將焦點轉投印尼的地產股。縱使目前較難在印尼找到流動性良好的地產股，但相信當地地產市道將可在今年蓬勃發展，我們留意一至兩家印尼地產企業的股份。
至於印度，我們看好當地基建主題，原因是考慮到印度第十一個五年計劃（2007-2012年）對基建的重視，以及總理辛格在2009年春季以大比數當選後，已將經濟重點轉向基建投資。官方目標是在2012年前將基建投資佔本地生產總值的比重增至9%，或五年內投資約5,000億美元。
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