永豐金融集團研究部主管 涂國彬
上周的金融市場,動態繼續受到中東局勢所影響,最新發展是埃及總統穆巴拉克上周五宣布辭職,結束30年的統治,並將權力移交軍方,實現了埃及民眾的訴求。埃及局勢明朗化,令美股上周五造好。
埃及危機緩和 金油回軟
事實上,不單美股造好,連帶投資者的避險情緒亦有紓緩,觀乎VIX指數繼續守在16水平附近,繼續下跌,即可見一斑。而在商品市場上,同樣與避險情緒有關的,當然是油價和金價均見下跌。隨著埃及總統穆巴拉克下台,緩解了市場對埃及局勢或會影響蘇伊士運河和Sumed輸油管道石油運輸中斷的憂慮,原油供應將不會被中斷,令紐約期油上周五下跌。事實上紐約3月期油上周已累計下跌3.88%,客觀上反映眾多投資者把握著局勢轉變,知道即時爆發大規模事變的機會不大。另一受到影響的是金價,避險需求減少,紐約4月期金亦退守1,360美元的邊緣。
不要忘記的是,埃及的處境,不單是埃及的事,也包括諸如美國和各中東地方的重大利益,萬一事件引來類似的變化,美國在中東的石油利益控制權,即使能夠仍然保住,但總要添上不少麻煩;而過程中,投資者的情緒不難重新由樂觀轉回悲觀。以油價和金價為主要押注對象,尤其要留意避險情緒方面的變化,畢竟VIX已持續多日在金融海嘯以來的低水平,引伸波幅不一定可以長期收窄。
內地調控力度料不必加大
當然,短線而言,埃及的事大概已不再為投資者所關注,金融市場的焦點將重新落在即將有通脹數據公布的中國經濟,觀乎近日內地股市回穩,有理由相信是通脹數據未必升溫太多,甚至有可能少於外界預期,致令投資者憧憬調控力度不必急速提升,而A股也有一定反彈空間,觀乎連續受壓多時的內房股回穩,相信有關趨勢可以有助國際金融市場,例如美股,在現水平橫行,但稍後能否保持,則不無疑問。
誠然,能夠在情緒上如此放心地樂觀,不單是地緣政治局勢轉穩,也包括經濟數據的好轉,例如,美國2月密歇根大學消費者信心指數初值自74.2升至八個月高位75.1,略高於預期的75;當然,也不是一面倒的好轉,美國商務部上周五便公佈,美國去年12月份貿易逆差擴大5.9%至405.8億美元;在對華貿易方面,逆差從11月份的256.3億美元收窄至206.8億美元,但全年對華貿易逆差仍創出2,730.7億美元的紀錄新高。但無論如何,經濟好轉,加上地緣政治局勢明朗化,均有助投資者情緒傾向樂觀,何況還有不少剛公布的企業業績,同樣是有所交代的好表現。
然而,話雖如此,筆者比較擔心的是,短期而言,既然已經連番公布了多項利好數據,還有更令人驚喜的東西嗎?坦白說,失業率回落已經是重大突破,很難想像有更急速的復甦。此外,業績期過後,又怎樣有新的好消息?
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