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西方資產管理國際業務總監席洛夫（Mike Zelouf）
越來越多的跡象顯示全球經濟已經呈現長期復甦之勢，且市場也樂觀看待歐洲政府高層承諾進一步合作以解決歐洲貨幣聯盟(EMU)邊緣國家問題的決心。雖然一般而言這種樂觀氣氛對高風險資產有利，但是觀察短期內歐元區一些邊緣國家債券孳息風險溢價下降的情形，全球固定收益資產管理公司西方資產管理認為市場反應可能有些過熱。
我們在年初時調低了對某些歐元區邊緣國家債券減持的力度，但是有鑑於歐洲貨幣聯盟的基本面仍存有疑慮，我們近期重新減持這些邊緣國家債券。
西方資產管理認為公司債，尤其是金融業所發行的債券，以及部分高收益公司債的價格具有吸引力。貨幣策略方面，西方資產管理持續著重作空歐元、而作多一籃子其他貨幣包括美元、加幣、巴西幣和特定新興亞洲貨幣。
先前我們增持金融界別分組債券搭配減持歐洲邊緣國家債券的策略相當成功，有助於降低近期基金表現的波動幅度。我們預期在主權債務和歐洲銀行體系彼此息息相關的情況下，我們應該會維持這個策略一段時間。
由於金融借貸機構發行的高級債券現在面臨較高的折價風險，亦或「風險分攤」，因此西方資產管理的焦點更偏向那些價格已經反應出這些風險的次級債券。另一方面，發行機構的選擇也相當重要，西方資產管理持續聚焦在受惠於具備強勁流動性和資產品質日益改善的大型全球多元化機構。另外，西方資產管理認為高收益債券在升息的環境當中應該有相對較佳的表現，而且違約率持續下降也有助於進一步提升上漲機會。
西方資產管理仍舊認為美國、歐洲和日本的政府公債孳息走勢將會貼近目前的水平。在孳息已經偏低的情況下，要再大幅下降的機率不大。同樣地，在低通貨膨脹的預期下，孳息也不會有大幅上升的可能性。
只要已發展市場通膨控制得宜，各國央行就不太可能在全球經濟仍顯脆弱的情況下採取積極的加息動作。我們預估雖然各國央行可能會有升息的動作，但幅度會低於市場預期，所以我們預期美國與歐洲的孳息曲線將會趨於平緩。
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