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曾淵滄博士
美聯儲大印鈔票的量化寬鬆政策，非但未能推動美國經濟復甦，反而帶來滯脹的風險。美聯儲被迫暫時不再加推第三輪量寬政策，但這又會不會導致美國經濟無法復甦，甚至進一步惡化呢？歐洲也同樣嚴重，南歐諸國及愛爾蘭已瀕臨國債違約、國家破產的邊緣，一旦出現這種情況的話，將是另一場國際金融海嘯。
今日，亞洲不少國家經濟發展皆很理想，香港也不例外。現在，我們關心的問題是通脹、房價高漲。當然，我們也關心我們的薪水。
美國很可能出現滯脹
不過，西方國家，不論是美國還是歐州，正面臨巨大的考驗， 能不能渡過難關？如果不能，亞洲的欣欣向榮能保持嗎？
2009年初，美國聯儲局第一次推出貨幣量化寬鬆政策，印了大量鈔票挽救全球金融體系。2010年年底，再推出第二次量化寬鬆政策，目的是推動美國經濟復甦，但是，至今為止，美國經濟仍未復甦，失業率依然很高。與此同時，大量美元流入市場的結果是，全球天然資源價格上升。天然資源價格上升帶來物價上漲，「滯脹」的陰影出現了。所謂「滯脹」，就是在經濟衰退的同時物價也同時上漲。這種情況是很不尋常的，是極少發生的。歷史上，這種情況只發生過一次，那是上個世紀70年代。導致那個年代出現滯脹的原因，是石油輸出國組織為了報復美國在外交上及軍事上支持以色列，大幅度減少石油的生產量。石油減產的結果是石油價格高漲，石油價格高漲導致全球通脹，物價上漲導致人們無力消費，消費減少導致經濟衰退，那就是「滯脹」。
現在，滯脹的壓力正開始在美國出現。這一回的滯脹是因為儘管聯儲局大印鈔票，但是所印的鈔票無法推動實體經濟的復甦，只帶來物價的上漲。
因為第二次的貨幣量化寬鬆政策沒有能力推動美國經濟復甦，聯儲局被迫暫時不再推出第三輪的量化寬鬆政策，這會不會導致美國經濟不但無法復甦，更進一步惡化？
歐洲多國陷於破產邊緣
歐洲問題也同樣嚴重。南歐諸國及愛爾蘭皆面對國債違約，即國家破產的危機。這個問題從金融海嘯之後就一直解決不了。金融海嘯之後，歐洲諸國政府與美國一樣，都設法增加政府開支以刺激經濟，但是美國政府可以輕易地不斷發行國債籌錢，歐洲一些經濟較落後的國家在金融海嘯之後發行的國債目前已面對無力償還的困境，要向德國、法國及國際基金會借錢。但是，與當年亞洲金融風暴一樣，德、法、國際基金會的貸款條件都有附帶要求，要求借錢的國家緊縮開支。問題是，緊縮開支的結果必造成政治動盪。當年亞洲金融風暴時，印尼、泰國、菲律賓、韓國都因此換了政治領導層，印尼更發生暴動、政變……現在，同樣的情況正在希臘上演。一旦希臘政府真的破產，那將是另一場國際金融海嘯。
我們的確應該居安思危。
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