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曾淵滄 博士
上星期，美國聯邦儲備局開會議息，議息結果沒有意外，依然是維持目前的超低利率，即零至0.25厘的水平。不過，除了議息之外，聯邦儲備局在開會後發表報告，預告說目前的超低利率會繼續維持至2014年年底。如此長時間的預告，如此長時間的超低息環境，恐怕會改變一代人的觀念，值得留意。
靠利息過活的日子不復存在
目前的超低息環境從2009年國際金融海嘯後開始，至今已經3年；再將超低息環境延長至2014年年底，又是另一個3年。3年加3年是6年，在國際金融海嘯之前的好幾年，利率基本上也不高。上個世紀80年代的20厘息，90年代的10厘息的環境已成了很遙遠的歷史。新的一代就是成長於超低息的環境，長時間的超低息環境是會改變人們的價值觀。改變最大的觀念就是投機冒險的精神。存款100萬元於銀行，一個月可能只有10元的利息收入，10元能買什麼東西？這是目前所有退休老人最大的問題。退休老人已經不可能靠收取利息過日子。這也是不少社會團體的基金、慈善基金所面對的問題。過去，不少基金的章程都訂明：本金不能動用，每年只動用收取的利息來搞活動，推動慈善，可是，今日存款1000萬元於銀行，每年可能只有1000元的利息，搞什麼活動？做什麼慈善？
投資者將鋌而走險
如此長時間的低息環境，一定會逼不少對投資一無所知，但又無法靠低利息過日子的老人，以及無法靠低利息搞活動、做慈善的基金管理層不得不鋌而走險，參與各式各樣的投資，甚至投機活動。最近有一套香港製作的電影《奪命金》就很深刻地描述了這種情況。電影中的一個婆婆有100萬元銀行存款，她對投資、基金一無所知。國際金融海嘯剛剛發生於3年前，誰也不可能不知道，對雷曼兄弟的迷你債券記憶猶新。可是，超低利率逼得電影中的婆婆不得不冒超過她所承受的風險來投資。香港政府算是做了一些工夫，要求銀行為所有購買投資產品的顧客進行風險評估。電影中的婆婆的評估結果是低風險承受者，但是，超低利率逼她投入高風險水平的基金。長時間的超低利率，雷曼兄弟迷你債券式的產品一定會捲土重來，這是政府應該留意的問題。
利率超低，通脹率卻不低，原因是全球都在印鈔票。因此，退休老人除了不可能靠收利息過日子，儲存在銀行更會被通脹吃掉，政府是不是能為老人做些事？也許可以考慮發出與通脹掛鈎的團體債券，只供退休老人申請，幫老人渡過難關。
通脹率高過銀行存款利率，不但退休老人有問題，年輕一代也有問題，這會減低他們儲蓄的意慾，他們會覺得存錢在銀行得負利息，不如花掉。
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