 放大圖片
■圖為法蘭克福德國股票交易所。 彭博社
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
八國集團峰會於周末結束，歐債危機再次成為主要之議題，各國領袖仍支持希臘留在歐元區，並強調各國應要同時採取措施刺激經濟，而非單單執行財政緊縮政策。
事實上，希臘的金融市場再次響起警號；除上周本欄提過，希臘國內的提款金額大增外，評級機構惠譽更將希臘以及希臘的五家銀行評級下調，當中，希臘銀行之評級更被下調至接近違約的級別。
這樣也反映出，正在執行緊縮政策對希臘債務問題似乎未見太大功效，當地情況更有惡化跡象，當然，緊縮政策為中長期之政策，並非「特效藥」，不會短期內很快見效，不過，若果政策繼續下去，而當地經濟仍然沒有起息，掉進緊縮政策及經濟收縮之漩渦，希臘在未將債務水平壓低之前，經濟可能經已崩潰，並需要退出歐元區。
由於希臘退出歐元區的風險漸增，各國均憂慮希臘「脫歐」所帶來之連鎖反應，將會波及美國以至全球其他經濟體，再次造成如2008年金融海嘯般的災難，因此，於八國集團峰會上，原本對歐元區政策方向持中立態度的美國總統奧巴馬，亦轉向支持法國及意大利的加強經濟增長之立場，對德國總理默克爾施壓，希望德國能改變以財政緊縮為主的路線。
而自法國總統奧朗德上任後，歐元區以財政緊縮政策對付區內債務危機的方向已開始起了變化，只剩下德國堅持採政緊縮政策，而其他成員國及人民，甚至德國內的民眾，對歐元區需要更多經濟刺激措施的訴求亦正不斷增加。
有見及此，歐洲領導人正在草擬一系列過去曾被德國否決的解決債務危機的提議，並將會於本周稍後舉行的歐盟非正式峰會上提出。消息指，提議將包括賦予規模5,000億歐元的「歐洲穩定機制」（ESM），有權直接向歐洲銀行業再注資，以及歐洲央行可不設上限，購入西班牙及意大利之國債，壓低債息。
不過，觀乎德國今年首季之經濟表現；德國今年首季國內生產總值按季及按年分別增長0.5%及1.7%，均超出市場預期，另外，該國數百萬工人更將可獲加薪達4%，反映出該國經濟前景樂觀，若歐元區增加經濟刺激措施，可能會令當地通脹升溫，對當地經濟造成不利影響，這是德國領袖人不願見到的。
因此，可以預期，將於歐盟非正式峰會上提出的經濟刺激方案，德國未必會十分「合作」。不過，在失去法國的支持後，德國孤掌難鳴，加上在多國的壓力下，其立場應會逐步軟化，德國央行行長近日亦表示準備容忍德國通脹率高於歐元區平均水平，相信經過多番討價還價後，歐元區將會推出新一輪經濟刺激措施。
|
放大圖片
