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時富金融策略師 黎智凱
近日，溫家寶總理在湖北考察並與六省負責人一起研究分析當前經濟形勢時指出，要把穩增長放在更加重要的位置。
經濟發展是指一個國家擺脫貧困落後狀態，走向經濟和社會生活現代化的過程。經濟發展不僅意味著國民經濟規模的擴大，更意味著經濟和社會生活素質的提高。從國內看，當下形勢比2009年更加嚴峻，經濟增速已經連續5個季度放緩。出口導向政策的正面作用在消退，負面作用在積累。這種經濟增長模式造成的內需不足、消費需求不足，所積累的問題都嚴重阻礙著經濟的發展。筆者相信，要求放鬆銀根刺激經濟發展的呼聲又起。
回想2009年，為了應對金融危機，中國政府採取4萬億元人民幣的經濟刺激計劃。寬鬆的銀行信貸帶給我們的又是甚麼？通貨膨脹、產能過剩、庫存積壓等等負面影響在這兩年已經開始顯現。
據日前發佈的《中國家庭金融調查報告》報告數據顯示，家庭金融資產中，銀行存款比例最高，為57.75%；現金其次，佔17.93%；股票第三，佔15.45%；基金為4.09%；銀行理財產品佔2.43%。當下的總需求比金融危機時還要差得多。自2010年年初以來，作為衡量投資意願重要指標的企業中長期貸款規模一直處在下降趨勢中。
僅靠放鬆銀根已行不通
筆者認為僅靠放鬆銀根刺激經濟發展長期是行不通的。如果貨幣供給主動或被動地擴張造成人為壓低利率，短期內會降低失業率，增加產出，但是這個過程是不可持續的，從而這種繁榮也是不可持續的。
怎樣才能夠促進經濟的健康發展？一個經濟體投資的目的要符合社會消費者時際偏好，即期的消費、儲蓄和投資隨消費者時際偏好而自動調節，利率因此而變動，如此使得資源配置與消費者時際偏好相一致，即最優化。
筆者認為，當下應該需要通過擴大短期需求和刺激長期供應兩種方式來加速增長。中國過去過分依靠外貿和投資拉動的發展模式，已經不可持續，必須轉變經濟發展形式。從外需型轉成內需型，從外延型增長轉成內涵型增長，從外生型動力轉入內生型動力。
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