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2013年2月5日 星期二
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政經多面體:樓股又創新高 警惕泡沫爆破


http://paper.wenweipo.com   [2013-02-05]     我要評論

曾淵滄博士

 在美國聯邦儲備局狂印鈔票的推動之下,美國股市不斷上升,道瓊斯指數首次升破14000點的五年新高,只要再升1%就創歷史新高,高過2007年的高峯。

熱錢橫流 全球股市造好

 美國股市表現得這麼好,是因為美國經濟空前旺盛嗎?不是的,美國的失業率依然很高。除了美國股市創新水平外,全球各地的股市表現得也很好,歐洲股市也不斷地創近幾年的新高。似乎,人人已經忘記了歐債危機。歐債危機解決了沒有?沒有,只是暫時被放到一邊。歐債危機的起源是部分歐元區國家亂花錢,使到另一些富有國家如德國不滿,反對由歐盟、歐洲中央銀行出手救助。後來,經過談判,南歐諸國、這些國債被拋售、無力還債的國家,終於答應緊縮開支來換取歐盟及歐洲中央銀行的支持。現在,正是緊縮開支落實的時候,政府緊縮開支的結果一定造成經濟不景氣。

 再看看內地股市,上海綜合指數在去年年底十二月初才止跌回升,這場跌勢已連跌三年,跌到內地股民信心全失。但是,就只憑一個所謂的QFII、RQFII放寬的概念,使到上海綜合指數在不足兩個月內上升20%以上。甚麼是QFII、RQFII?簡單地說,是讓境外的資金流入中國股市買股票。換言之,不是內地股民自己的力量來抬高股市,不是中國的經濟突變,而是海外熱錢炒作的結果。市場上大量的概念出現,如十八大概念、城鎮化概念、前海概念……但是這一切只是為了炒股票而出現的。至今為止,內地政府依然很謹慎地處理銀根。放寬的政策,依然在搞宏觀調控,依然在打壓樓價……內地經濟的調控依然是適當從緊而不是放寬。

 在全球股市造好的影響之下,香港股市也創近兩年新高。但是香港經濟好嗎?不是的,香港的GDP是近幾年較低的,目前是股市與實體經濟並不吻合。

泡沫爆破 災難重臨

 市場熱錢多,銀行利率低推高了股市令我們產生錯覺,以為全球經濟一片大好,這是錯的。目前歐洲仍處於不景氣中,美國的復甦似有似無,日本要靠日圓大貶值來救自己,內地出口面對巨大壓力正在設法轉型、推動內銷。但是,轉型談何容易,不一定是主觀意願可以成功的。

 在超低利率及其他因素的影響之下,不但股市造好,本地區樓價也一樣創新高。香港樓價創新高,內地一線城市樓價創新高,新加坡樓價亦創新高,泡沫正在出現。有一天,泡沫爆破時,又是一場災難。2008年的全球金融海嘯,起源就是美國的房地產泡沫爆破。

 許多人都說,泡沫不會這麼快爆破,因為超低利率還會維持好長的一段時間。但是,泡沫始終會爆破,泡沫越大,爆破後的影響、打擊越大。

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