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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
塞浦路斯由於無力還債，故向三大組織(歐洲央行、歐盟及國基會)要求援助。以往希臘的援助方案中，完全沒有提及徵收銀行存款稅的問題，怎知是次是誰的主意，提出徵收銀行存款稅。以三大組織的資料庫，筆者不相信它們不知道俄羅斯的商人及官員等，有大約200億歐元存放於塞浦路斯的銀行內。存款稅議題一出，當然震動了俄羅斯政府的神經，普京更表示存款稅是危險的、不公平的、不專業的。
發展到現在，塞浦路斯的財長持續留守於俄羅斯，希望透過第二援助方案，以減輕援助對塞浦路斯經濟所帶來的衝擊。作為歐元區成員國之一，塞浦路斯的舉動亦令歐盟感到不是味兒，指出塞浦路斯應向歐盟局內提出要求援助，而非尋求局外人。由此可見，歐洲國家領袖應該需要重整對塞浦路斯的援助方案。
筆者相信，歐洲國家最終會對徵收存款稅作出讓步，主要是市場已經開始憂慮，一旦歐豬國家需要再商討援助方案的話，會否提出徵收存款稅。從歐豬五國十年期債息持續上升，例如希臘十年期債息由10厘左右，升至周二的近12厘水平，相信有投資者已為了歐洲出現的亂局作部署。若果強行徵收存款稅，筆者相信其他資金亦會流出歐豬國家，將會令歐豬國家的銀行業出現財政困難，到頭來歐債危機又會加深。因此，塞浦路斯的債務危機，可以說是可大可小。
聯儲局或調整量寬速度
聯儲局召開了一連兩日的議息會議後，維持利率不變之餘，亦繼續維持每月購買850億美元資產，屬於市場預期之內。聲明指出，美國勞工市場近期有改善，但以目前失業率在7.7%來說，仍是一個偏高水平。因此，聯儲局有需要繼續推出量化寬鬆措施。另外，聯儲局同時下調了今明兩年的經濟增長及失業率預測。
根據筆者早前的推算，美國失業率有機會於明年5月左右下降至6.5%，符合伯南克要求的目標。吸取2010年中一度停止量寬措施，加上歐債危機突然出現，令美國經濟一度陷入衰退邊緣的經驗，故是伯南克未來的考驗在於怎樣收水。從其會後言論看，似乎首先是減慢買資產的速度，即意味聯儲局不會即時停止收水。而是一邊觀察美國的經濟情況，再量寬的速度作出調整。
總括而言，塞浦路斯的亂局相信最終不會導致更大的危機爆發，但要留意未來的資金流向。至於聯儲局的貨幣政策方面，相信在第三季才會有明確的方向，特別是上月的就業數據理想，只是單月出現，而非持續的改善。因此，有理由相信聯儲局不會輕言停止量寬措施。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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