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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
自5月起，多國央行宣布減息刺激經濟，環球採取量寬貨幣政策的方針似乎未變。然而，面對美國就業情況以及經濟持續改善，聯儲局再放寬貨幣政策的空間有限，在此預期下，美元兌其他貨幣便變得相對吸引。驅使美元近日出現顯著升幅，兌主要貨幣如日圓、澳元及歐元等，紛紛升穿重要心理關口，而相信此趨勢短線內將難以改變。
是次減息浪潮可以說是由歐央行帶起；歐央行於本月2日舉行之議息會議上，宣布將標著利率歷史性地將基標利率下調0.25厘至0.5厘，更表示「技術上準備好」把銀行隔夜存款機制利率調至負利率，暗示日後息率仍有下調空間。
在歐央行減息後，在短短不足兩周，印度、澳洲、韓國、越南以及斯里蘭卡央行亦紛紛宣布減息，進一步放寬貨幣政策，減息將對該國匯價帶來壓力，猶如各國央行出招干預匯市，極具爭相貶值之味道，事實上，新西蘭央行最近亦證實曾經干預匯市來遏制紐元之升勢，足見央行對本國匯率上揚之憂慮。
而相信各國央行最近接連出招的主要誘因，是由於在日央行的無限量寬鬆貨幣政策推出後，最近美元兌日圓亦終於跌穿100之心理關口，於短短半年內大幅貶值逾三成，這將會大幅削弱其他以製造出口業為主之國家競爭力，不利本國經濟，加上大部分國家經濟均未能擺脫金融海嘯及歐債危機所帶來之影響，因此，各國央行才會有最近之舉動。
最近七大工業國（G7）財長們於上周末的會議上，亦繼續縱容日本的弱日圓政策，指日本的刺激經濟措施僅為脫離通縮，而非操控匯率以令出口更具競爭力，未有指控日本操控貨幣；各國亦僅重申避免透過貨幣政策，將貨幣貶值，指各國經濟措施將聚焦本土需要，相信在主要經濟體未有打壓日央行動之意圖下，日圓之下跌趨勢將會持續，各國央行要對抗日圓下跌為本國經濟帶來之影響，亦只好一同放寬貨幣政策，實行以牙還牙。
不過，近日美國公布之就業數據持續向好，美國新申領失業救濟人數下跌至32.3萬人，為自2008年1月以來最低水平，四周平均數字更首次跌至2007年11月以來，即美國經濟開始衰退前的最低水平，反映當地勞工市場持續改善。由於美國失業率為聯儲局早前定下退市之指標之一，因此，就業情況持續改善，將令聯儲局放寬貨幣政策之空間大為減少，而聯儲局亦只有維持其現有之貨幣政策不變，接受美元升值之事實。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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