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■日本首季GDP增長較預期強勁。圖為東京的貨櫃碼頭。彭博社
中銀香港發展規劃部經濟研究處研究員 卓亮
日本首季GDP增長較預期強勁，以季度環比年率計算，國內生產總值增長3.5%，顯著高於2.8%的市場預測。私人消費、住房投資、淨出口均錄得增長，企業投資則下滑。日本第一季GDP較去年第四季增長0.9%，以上四大項貢獻率分別為0.6%、0.1%、0.4%及-0.1%。
然而，基於以下兩點原因，3.5%的強勁增速或難以準確反映日本的實際情況。首先，由於季節性因素，季度環比數據波動一向較大。其次，環比年率將本已較為波動的季度變動年化(即約四倍於環比數據)，更進一步放大波幅。以致在過去五年，日本季度GDP增長率低至-15.1%，亦曾高見11.3%。
企業投資意慾依然低迷
鑒於以上考慮，與一年前同期相比的數據較能反映整體趨勢。以此方式計算，日本2013年第一季經濟不僅增長放緩，更錄得該國自2012年首季恢復增長後的最慢增速。因此，日本實際經濟走勢未如表面GDP數據樂觀。同時，企業投資意慾依然低迷，備受關注的機械訂單在三、四月分別按年急挫21.5%及24.1%。市場縱然對「安倍經濟學」存有期望，目前亦不宜過分樂觀。
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