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太平金控．太平証券(香港) 研究部主管 陳羨明
中國商務部昨天公佈今年4月全國實際使用外資(FDI)數據，數據遠遜市場預期，反映市場對內地經濟增長前景的擔憂。
中國商務部公佈FDI金額84.35億美元，按年增長0.4%，遠遜市場預期的6.2%，為3個月來最小增幅。由於2月和3月按年各增長6.32%及5.65%，所以1至4月累計實際使用外資金額仍錄得按年增長1.21%。
4月份FDI偏低，反映市場對內地經濟增長前景的憂慮，出乎意料之外。早於4月15日，國家統計局公佈的資料顯示，2013年第一季度國內生產總值較2012年同期增長7.7%，較2012年第四季度7.9%的增長率放慢。資料顯示，投資、消費、出口是拉動增長的「三駕馬車」，雖然進出口增速回升，固定資產投資較快增長，但社會消費品零售總額增速回落。
周一國家統計局公佈的一系列宏觀數據，進一步反映出內需疲弱，工業生產及投資不如預期。
投資方面，今年1至4月，固定資產投資同比增長20.6%，其中房地產開發投資逆政策周期而上升，4月累計增速升0.9個百分點至21.1%。抵消了部分基建及製造業下滑的影響。可見由政府主導的基建和房地產投資，仍然是支撐經濟復甦的主力。
然而，投資驅動亦遭遇瓶頸，其中房地產投資反彈，但源於水利投資增速的下降，基建投資出現明顯回落，而製造業投資繼續下降，給工業提供去產能希望，其中鋼鐵、電氣和電力等行業投資增速為個位數。
消費方面，1至4月，社會消費品零售總額增長12.5%，比去年同期放緩2.2個百分點。4月份，全國社會消費品零售總額1.76萬億元，同比名義增長12.8%，比上年同期放緩1.3個百分點，遠低於14.5%的全年增長目標，可見消費驅動仍然乏力。
復甦不確定 不利吸引外資
整體來看，4月份數據進一步反映出，目前經濟內生動力不足。過於依賴政府投資來拉動經濟增長，使經濟失衡的結構更根深柢固，也導致地方政府不斷增加投資，從而增加融資平台的影子銀行風險。而出口面臨著國內外的壓力還沒有根本緩解，當前出口形勢充滿的不確定性，使出口形勢不能夠過於樂觀。可見，消費和出口對經濟增長的拉動，目前難寄厚望。在這種發展格局下，下半年經濟復甦增加的不確定性，增加了投資者的憂慮，不利吸引外資。
不過，清楚看到，1至4月服務業吸收外資仍保持增長。國家重點鼓勵的產業，例如環境、燃氣生產和供應，以及電力、煤氣及水的生產和供應等產業，在吸收外資方面取得較快發展。服務業實際使用外資金額189.25億美元，同比增長6.87%，在全國總量中的比重為49.36%，佔比超過製造業6.66個百分點；燃氣生產和供應業同比增長1030.37%，電力、煤氣及水的生產和供應業同比增長166.29%，環境管理業同比增長118.27%，同比增速均較快。
應該看到，儘管內地的經濟增長存在著不確定性，但相比其他國家和地區，尚屬增長較快之列，隨著內地加快結構性改革，多項外商直接投資外匯管理法規廢止，國家相關鼓勵外商投資政策逐步完善，未來對外商投資者來說仍然具有較強吸引力。
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