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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
上周美國公布的多項就業數據，均超出市場預期，ADP 6月份私營就業按月增加18萬8,000個，遠勝市場預期的增加16萬個；非農業職位增加19.5萬個，遠勝預期的16.5萬個，而4月及5月份新增職位亦向上修訂共7萬人。
雖然，上月失業率維持7.6%不變，但配合就業人數增加的情況看，失業率不變主要是由於更多的人開始重新尋找工作，整體就業市場的情況，明顯是處於較強的復甦期。
現時回過頭看，過去兩個月，聯儲局向市場「滲出」其退市的想法和路線圖，應可算是有效調節了市場的期望，避免市場因突然察覺就業市場改善時，才驚覺聯儲局可能提早退市而令金融市場出現混亂。
而目前市場正觀望將於周三（7月10日）公布的聯儲局會議紀錄，當日聯儲局主席伯南克亦將出席美國國家經濟研究局（NBER）會議並發表講話，預期投資者將繼續尋找退市相關的評論，而聯儲局亦將繼續強調其貨幣政策具有的彈性，以緩解市場對退市可能使經濟復甦無以為繼的憂慮。
值得一提的是，聯儲局官員近一個月以來為「退市」預期降溫，多次強調縮減買債規模並不等同收緊貨幣政策，暗示尚有一段較長時間將維持低息環境；可以相信，在未來一段時間內，聯儲局將反覆重申這一訊息，以逐漸使其成為市場共識，以達到量寬「軟著陸」的效果。
市場預期能源需求將逐漸復甦
事實上，隨著市場逐漸消化聯儲局退市的因素，各種資產亦有跡象從最初的「去槓桿」操作，開始轉向較分歧的表現，在上周美國公布強勁就業數據後，部分資產如國債及貴金屬雖仍出現明顯下跌，但事實上，歐美股市並未受明顯影響，仍延續上月下旬開始的反彈，而油價更轉趨強勢，布蘭特期油升至近三個月新高，而紐約期油更突破了過去一年的區間，創14個月新高，顯示市場預期能源需求將逐漸復甦。
值得一提的是，雖然美匯近一個月明顯上升，但港匯卻是比美匯更強，美元兌港元從上月中7.766的高位，反覆回落至上周7.7522的低位，顯示資金正流入香港市場；某程度上，反映因預期聯儲局退市而進行的「拆倉」，或已告一段落。
話說回頭，雖然聯儲局未來一段長時間內將繼續調整市場的預期，但面對近日美股的漲勢，顯示美國投資者對退市的承受力已較強，在這情況下，伯南克周三的講話，或較為傾向強調退市的需要，以降低市場的期望。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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