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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
距離日本國會選舉只有一個星期左右，是次選舉是對安倍政府及其經濟學的一次考試。雖然環球股市於5月至6月經歷了一次較大的調整，但日本股市似乎已經重拾上升動力，上周反彈至14,000點以上。在內地出現資金緊張及美國可能退市的陰影下，日本股市的表現教投資者眼前一亮。
據日本官方數據顯示，外資已經連續八個月出現淨買入日本股市。雖然日股於5月份出現較顯著的調整，但投資者的信心似乎漸見恢復。環顧全球新興市場及亞洲區股市，於6月份出現較多資金外流之時，日本股市卻仍錄得資金淨流入。可以說是，投資者亦開始對日債息率高企漸漸淡忘。
日本近期公布的經濟數據顯示，當地對外出口為主的環節，例如工業生產等，均出現改善。5月份工業生產按年升2%，是2011年以來最高；同時物價亦見有上升趨勢。
安倍經濟學提出了三大論點：第一，量寬政策；第二，財政刺激；第三，經濟改革。當中，第一點已經於4月份推出。雖然初段曾因為資金流出日債，令債息被抽高，引發投資者對金融機構持有大量日債，可能出現大幅虧損的影響。但是，市場目前情況已經穩定下來。至於第二點，相信將於7月國會選舉後公布，預料包括持續鼓勵企業借貸，以刺激企業投資，從而推動經濟復甦。第三點，是最為艱難的問題，怎樣解決龐大財赤及負債問題。
若明顯獲利 金融市場料趨正面
若日本民眾對安倍經濟學有信心的話，相信該黨於7月21日選舉中可以明顯獲勝，預料金融市場反應將會趨於正面。若民眾對安倍經濟學有懷疑，安倍政府只會獲得小勝，卻可能令安倍需要進一步刺激經濟措施。若民眾不滿的話，安倍政府將會倒台，令日本再陷入政局混亂的情況。
日本股市昨日收於14,400點左右，距離高位15,900點，相差只有約1,500點左右。只要美元兌日圓維持弱勢，預料日本股市可重拾升勢。當地目前市盈率為27倍，股息率約1.5%，而市帳率為1.6%。雖然估值可能偏貴，但企業盈利預料有改善，將會為日本股市打下強心針。若能配合美元兌日圓升至110水平，日本股市下半年最牛或見18,000點，即最多或可較昨日收市再升24%。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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