|
太平金控．太平証券(香港) 研究部主管 陳羨明
內地新一屆政府以民之所望作為施政方向，圍繞發展經濟、改善民生，以及促進社會公正三大任務，施政至今將近半年，在廉潔、法治建設方面已有所為。在經濟方面，李克強總理拋棄傳統思維定式，堅持穩中有進、穩中有為，採取既利當前、又利長遠的措施，促改革、穩增長初見成效。
國家統計局前天發佈的數據顯示，8月中國製造業採購經理指數(PMI)再超市場預期，指數環比升0.7個百分點，達到51%，並創16個月新高。這也是該數據連續11個月位於50%的臨界點上。加上昨早公布的滙豐PMI亦重返50.1擴張水準，反映內地製造業正逐步回穩。製造業回升態勢強勁，符合8月2日我們在本欄題為「中央守『底線』 穩增長可期」一文的的預判。
在政治局會議和此前的國務院常務會議之後，新政府圍繞著「守住底線」的目標，發布了一系列「穩投資」和「穩消費」的政策，目前表明這些政策已經起到了一定托底經濟、促進轉型的效果。隨著一系列保增長政策的實施，經濟增長回暖的預期逐漸穩定，經濟數據更進一步顯示三季度經濟企穩的跡象日益明確。
可以預見，出口的形勢將有所好轉，投資對經濟的拉動作用將增強。總體來看，出口最差的二季度已經過去，經濟預期的穩定效應開始顯現。棚戶區改造、中西部鐵路建設和促進出口成為下半年中央經濟刺激工作的主要著力點。上海自貿區的設立遠超市場預期，表明更加長遠的經濟刺激工作將從促改革､再擴大開放的角度推進。
中長期流動性續偏緊
從貨幣政策的配合看，央行繼續採取「鎖長放短」的策略，通過公開市場逆回購釋放短期流動性。公開市場已連續五個月實現淨投放，但中長期利率的持續上升預示著中長期的流動性偏緊。
不過，下半年經濟增長最大的不確定性仍然來自製造業。預計短期內補庫存會繼續進行，從而拉動短期的工業生產及經濟增長。但亦可看到，需求和預期的回暖明顯快於生產的回暖速度，明顯地，去產能的壓力仍然較大，補庫存方面拉動經濟的持續性目前仍難以確定。
在經濟穩定的基礎上，我們同時亦看到另一面。從指數分項看，中小企業PMI指數水準仍然偏低，仍處收縮水準，當月依然未能達到50%的榮枯線，這也是該數據連續17個月位於臨界點以下。這反映目前的踏入復甦的主要是大型企業，中小企業仍然面臨具挑戰性的經營環境。儘管中央在8月連續出台了包括暫免徵收營業稅和增值稅等多項扶持小微企業新政，但中央扶持小微企業的政策仍要狠抓落實。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
|
