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太平金控．太平証券(香港) 研究部主管 陳羨明
近期中央出台了一系列「穩增長」舉措，內地實體經濟回復活力，帶動內地A股及港股市向好。符合8月13日我們在本欄題為「穩增長見效股市回升可期」一文的的預判。
國家統計局近日公佈的8月份中國製造業PMI為51.0%，達16個月來最高水準。滙豐中國製造業PMI數據傳遞出復甦信號，8月份製造業PMI指數值為50.1%，創下4個月新高且回升至榮枯線上方。滬深及港股近日因而屢見升勢，A股上證綜指及港股恒指近兩日先後創6月低以來的收市高位。
隨著經濟數據轉好，從8月下旬開始，國際投行紛紛重新審視中國內地經濟，上調對下半年內地的經濟預測。德銀、瑞信等機構先後轉變唱衰論調，德銀將內地經濟下半年的增長預期從7.6%上調至7.7%，瑞信則將全年預期由7.4%上調至7.6%。
高盛曾在今年6月份將2013年中國GDP增速預期從7.8%下調至7.4%。9月3日，高盛上調2013年中國內地GDP增速預期至7.6%。另外幾家投行雖然還沒有上調預期，但對中國的經濟表示樂觀。美銀美林曾在二季度時將全年增速預期由8.0%下調至7.6%。其表示，中國經濟仍然充滿機會和希望，目前還沒有硬著陸的風險。巴克萊銀行表示，中國本季度的經濟增速可能會超過前一季度。
各投行也給出了其看好的理據。高盛在報告中稱，上調的原因包括在過去幾個月中的工業增長提速等若干指標，以及「全球需求改善和趨緊但仍然寬鬆的政策立場」。德銀表示，從7月以來的多項指標和跡象表明，經濟增長開始企穩回升。瑞信認為中國經濟增長動力可獲延續，原因包括房地產市場依舊強勁，地方重啟基建投資以及出口前景的改觀。
內地製造業復甦前景具局限
話說回來，其實內地經濟也存在不少隱憂，製造業復甦前景仍具局限性。例如，製造業產能過剩和中小企業經營迄今未見改善等困局始終無法突破。中小企業PMI指數仍處收縮水平，8月依然未能達到50%的榮枯線，這也是該數據連續17個月位於臨界點以下。統計集中覆蓋中小企的滙豐中國PMI，8月指數終值僅貼近50邊緣，顯示擴張動力並不強勁。照目前情況看，小微企業仍面臨勞動成本上升、發展水平低、缺乏條件轉型，以及融資困難等問題。
回說股市，近期當新興市場遭遇97金融危機以來最猛烈的衝擊之際，中國內地經濟保持穩定性，令A股及港股再次成為資金避難所，表現一枝獨秀。展望後市，A股及港股尤其是港股正面臨不少變數，美國退市預期引發的全球金融動盪令市場風險不斷上升。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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