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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
聯儲局下周議息前夕，投資者似乎藉著中美經濟數據不俗的利好因素下，推動環球股市出現明顯反彈。截至本周二，9月份以來新興股市普遍出現強勁反彈。其中，巴西、泰國、俄羅斯、中國、土耳其以及港股，升幅介乎4.69%至8.49%。至於匯市方面，亦見新興市場貨幣出現較強勁的反彈。相信不少投資者會問，目前是否吸納新興市場的時機？
筆者嘗試從短期及中長期角度去分析目前市場的情況。目前主導市場走勢的因素包括聯儲局下周會否減少買債，若減少買債的話，規模又會有幾大？中東局勢會否進一步緊張，特別是俄羅斯及伊朗，對歐美國家可能攻擊敘利亞的反應。第三，資金未來一至兩季的流向情況會如何。
先看聯儲局下周的議息方面，基本上共識有兩方面。若果減少買債，規模可能在100億美元至150億美元。主因既可先觀察金融市場及經濟的反應，亦希望避免對經濟帶來更大的震盪。如果是次會議不減少買債，預料伯南克將會表示，可能留待10月或12月份才開始減少買債。
中東局勢方面，俄羅斯已經表明一旦美國對敘利亞動武，俄羅斯仍會向敘利亞提供武器。但俄羅斯亦積極游說敘利亞政府，無條件向國際組織交出化武，以避免受到攻擊。美國國會亦表示，可能延遲就對敘利亞動武的時間，希望令敘利亞有足夠時間交出化武或令國際組織，有充足時間提供證據。
股債大輪轉只屬短期性
至於資金流向方面，近期筆者見較多資金流向股市。但是否股債大輪轉已經展開，相信只屬短期性。因為中美歐日等已發展國家的經濟復甦步伐並不穩固，經濟數據能否持續反彈，仍存在一定變數。特別是中國即將召開大會，預料商討未來經濟發展方向及速度，將會成為重大議題。目前可以看到較多資金流向北亞國家(例如：日本、韓國以至大中華)股市、金磚四國股市亦出現明顯反彈。相反，歐美股市目前處於調整期，但美股仍屬較強勢。
至於亞洲及其他新興市場方面，筆者看到有資金回流至東盟地區，但具選擇性。印尼股市亦受到經常帳問題困擾，令股市反彈動力有限。相反，泰國、馬來西亞及新加坡股市均出現不俗反彈。由此看來，一些經濟基本因素仍不俗的國家，似乎是投資者的首選。但由於預料聯儲局未來仍會逐步減少買債，故對亞洲及新興國家的影響仍然未完。在這情況下，投資者可等待市場再度回落時，吸納新興市場的股票基金。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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