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AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶璘
2014年第一季剛結束，環球資本市場表現參差，以歐美為首的成熟市場，復甦步伐符合市場預期，經濟情况相對穩定，標準普爾500指數上升1.3%，歐元區斯托克50指數(Stoxx 50)升1.7%。
歐美經濟首季表現靠穩
日本在安倍政府决心改革下於年初被一致看好，量寬政策推低日圓匯價，日本反而成為表現最差的地區之一，日經平均指數下跌8.98%。日本政府於四月一日起上調消費稅由5%增至8%，希望藉此增加財政收入及減低債務對國民生產總值比率。可是國內外消費者為減低影響大多提前購買，當中尤以耐用品為甚，因此第二季經濟增長並不樂觀。政府企圖透過貨幣政策推高通漲，軟硬兼施鼓勵本地企業加薪，可惜事與願違，效果遠遜預期。
在中國內地方面，同時亦有跡象顯示經濟增速放緩。雖然總理李克強一再強調維持7.5%增長目標不變，但股市沒有因此受惠，反而調整幅度比預期大，上證綜合指數下跌3.91%。經過第一季度的增長減速，大部分經濟分析師已將全年增長預測從7.5-7.6%調低至7.2-7.3%，導致中央推出發行優先股細則及鼓勵新股市場化等金融改革措施，更聲稱隨時有一系列財政措施出台以穩定增長。
政治動盪 泰股基本面仍佳
反觀區內新興市場如印尼、泰國、菲律賓等東南亞地區，年初因持續經常賬赤字導致匯率貶值，及受美國退市所帶來的資金淨流出等因素影響，被市場一致看淡。然而東南亞股市首季全面強彈，泰國股市大漲近6%，菲律賓飆升9.2%，印尼更暴漲11.6%，表現相當亮麗。當中泰國更令人喜出望外，在政治極度動盪的情況下匯率企穩，股市反彈，主要因為去年從第二季開始的三個季度的共下跌16.8%，大幅反映了負面因素。雖然近期匯豐將泰國2014年GDP成長預期從3.5%下調至3%，但基本面仍保持良好。
中日料加大力度支持經濟增長
有見及此，來季筆者相信成熟市場將繼續受惠經濟復甦及就業市場持續改善所帶來的成果；中國及日本將通過有形之手加大力度支持經濟增長，推高股市以製造財富效應，爭取市場信心，有效刺激本地消費。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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