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時富金融策略師 黎智凱
期權是指賦予購買者在未來一定期限內按交易雙方約定的數量和價格買入或賣出某類資產的權利。在2012 開始，鄭州商品交易所和大連商品交易所已經啟動了白糖期權和豆粕期權仿真交易。到2013底，中國金融期貨交易所和上海証券交易所開始股指期權和個股期權的仿真交易。無論是金融服務實體經濟，還是建設一個更加強大的金融市場，期權市場的重要性都是不言而喻的。
提供更多樣化管控風險
無論是金融以及商品市場，都是價格的頻繁波動和不可預測的。投資者需要風險對沖工具，否則，不僅大量穩健型的投資者無法進入金融市場，實體經濟也難以利用金融市場的功能規避利率風險和外匯風險。而且，期權市場的本質是發現市場不合理的價差並從中獲利，這種持續的套利活動可以使消息以及傳言對於資產價格的影響提早釋放，減少現貨市場的波動。從風控的角度出發，通過觀察指數期權的波動率，已成為幫助市場參與者評估市場風險、決定交易策略的重要工具。而且期權合約比期貨合約具有更大的靈活性，可以為投資者和企業提供更加多樣化的風險管理手段。
購買成本低於真實資產
對於中國散戶更為着緊的，是購買期權的成本遠低於購買真實資產的成本，所以期權可以能夠做到以小博大。即以支付一定的權利金為代價，購買到巨大盈利的機會，即便預測失誤，投資者的損失也將止於權利金的支出。可以為投資策略帶來更大的靈活性。
保持市場活躍有其必要性
對於中國金融市場來說，現時內地金融體系由大銀行主導整個融資結構，造成融資又難又貴等問題。筆者認為，純粹以抵押物和擔保為防範風險主要手段的銀行信貸文化不能適應建設創新型國家的需要。金融市場的本性是通過交易獲得資本增值，因此保持市場活躍即充分的流動性才是建設有效金融市場的重點。而金融商品多樣化，建設多層次的金融體系，則有效加強市場流動性，因此期權產品對於整個市場結構扮演重要角色。
另一方面，由於金融期權的槓桿效應和投機性，加上現貨市場的機制不夠健全等因素，推出金融期權產品，在前期市場試運行的基礎上，要進一步完善制度設計，建立有效的風險預警和防範機制。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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