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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
不經不覺，四年一度的世界盃將於下星期開始。筆者以往是足球的發燒友，小學時曾與父親一起看世界盃的通宵直播。但自踏入社會工作後，觀看世界盃直播的機會已大為減少。除非一些重要賽事，否則筆者實在無時間欣賞。今年大家普遍看好主辦國巴西，或鄰國阿根廷，將會奪冠，但當地屬熱帶地區，可能突然出現下大雨，故以大腳長傳的歐洲隊，例如英格蘭及德國，並非無機會奪冠，惟歐洲隊先要克服炎熱及潮濕的天氣。
債息下跌 美股屢創新高
筆者說明了對今屆世界盃的看法後，又是時候與各讀者回顧今年第二季的市況表現。先談美國方面，聯儲局持續減少買債的步伐，但遇着有史以來最寒冷的冬天，結果令美國今年首季經濟收縮1.0%，頗令投資者感到意外。由於美國經濟意外收縮，故投資者料聯儲局將緩步「收水」，而且未來只會上調短息，而非平時的聯邦基金利率，令美股反覆再創新高，而十年債息卻一度跌至2.42厘水平。
至於大西洋另一邊的歐洲，經濟雖然較歐債危機時已有所改善，但整體情況仍欠理想。當地失業率仍高達11.7%，大約有1,900萬人失業，而部分國家年輕人失業率更高達五成。由於失業問題嚴重，故區內消費及企業投資疲弱，從而令物價有下跌的壓力。雖然歐洲央行於年初已經減息，但效果欠理想。但歐洲股市及債券市場受惠資金泛濫，股市及債券市場第二季仍有不俗的表現。
亞洲區方面，雖然泰國再度發生軍事政變，但相對局勢變得平靜。與此同時，印度及印尼先後舉行了大選，當中印度以反對派莫迪為首的政黨大獲全勝，刺激印度股市創下新高。至於其他亞洲區國家方面，雖然出口及內部經濟均見放緩，但增長速度仍較歐美為快。美國緩慢「收水」，加上歐洲及日本央行可能需要推出量寬措施，令亞洲區資金仍相對充裕。
金磚四國僅印度股市跑出
金磚四國方面，除了印度外，其餘三國今年上半年的股市表現普遍較差。當中，俄羅斯軍事介入烏克蘭內部，令歐美對俄羅斯實施自冷戰以來最嚴重的制裁，拖累俄羅斯股市及經濟表現。至於巴西方面，由於通脹仍然高企，令央行上半年大部分時間仍採取收緊性貨幣政策。直至世界盃前夕，央行才維持利率於11厘不變。中國經濟首季表現亦欠理想，令內地股市表現反覆。
總括而言，上半年環球股市似一場足球賽事。落場後的比賽形勢不同，故資金亦作出調動，較多流向亞洲國家。下星期，會再回顧商品及外匯市場的表現。6月20及27日，筆者將會剖析環球股匯及商品下半年的看法及投資部署。(2014年上半年環球市場回顧之一)■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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