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2014年7月21日 星期一
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人民幣離岸市場存三問題


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■《人民幣國際化報告》主編、中國人民大學校長陳雨露作主題報告。記者馬琳 攝

香港文匯報訊(記者 馬琳、實習記者 張議元 北京報道)中國人民大學國際貨幣研究所昨日發布2014年《人民幣國際化報告》。報告主編、中國人民大學校長陳雨露預計,未來三年到五年,人民幣有望超過日圓和英鎊成為世界第三大國際貨幣。但報告同時認為,人民幣離岸市場建設亟需解決三大問題。

陳雨露表示,隨茪漲a制度改革和政策紅利的釋放,國際市場上人民幣直接投資額和人民幣信貸額會有較大幅度增長,樂觀估計,只要沒有重大不利事件發生,少則三年,多則五年,人民幣國際化程度、國際實用水平是可以成為繼美元和歐元之後的世界第三大貨幣。不過,人民幣與美元和歐元的距離還會非常大。

需確保自由使用和便利性

美元在各國官方外匯儲備當中佔有最大份額,關鍵在於擁有發達的全球美元離岸市場。陳雨露認為,從長遠來看,未來人民幣要想成為核心的國際貨幣之一,必須通過有效的離岸市場機制來確保人民幣的自由使用和便利性。

在人民幣離岸市場方面,陳雨露表示,當前全球人民幣離岸市場實現快速發展,但仍面臨諸多挑戰。缺少高效、安全、低成本的離岸人民幣清算系統,在相當程度上影響人民幣國際化程度的進一步提高。應當參考美國CHIPS系統盡早建立起全球範圍的離岸人民幣清算系統,使之成為實時全額清算系統。

報告認為,人民幣離岸市場建設亟需解決三大問題:首先,在人民幣離岸市場建設中,要關注人民幣金融產品的創新性和穩健性,穩妥與發展並重。其次,人民幣離岸金融機構的建設需要加強。金融危機後,多國金融監管當局進行更加嚴厲的審慎性行政管制,要求海外的離岸中資商業銀行必須由在岸的該行總行全資擁有,不能以分行形式提供商業銀行服務。另一方面,國有商業銀行自身問題也是建立成熟、高效的人民幣離岸市場的障礙,如果不及時改革,其未來成長空間極其有限。

最後報告指,人民幣離岸市場的基礎設施建設需要重視。人民幣離岸市場規模越大,就越需要建立獨立、高效的離岸人民幣清算系統。通過市場准入環節和盈餘賬戶法則控制信用風險,通過同步支付和多邊軋差淨額結算控制流動性風險。

人幣投資渠道過於單一

陳雨露認為,人民幣離岸金融市場的發展模式、路徑、進度必須與中國具體情況和實際需求相符合,必須正確處理好金融改革發展和穩定的關係。首先要擴大人民幣離岸金融市場的規模,擴大人民幣的國際影響力。另外,要改變人民幣投資渠道過於單一、回流機制不暢的現狀,加快金融工具創新,豐富和發展海外人民幣金融產品,提高離岸人民幣產品進入主流投資社會的核心競爭力。

遏非法轉移法律待完善

他續指,目前人民幣離岸市場的法律制度框架尚未建立,應當盡早完善,以遏制利用人民幣離岸金融中心實現資金的非法轉移。同時,離岸人民幣金融產品鏈和金融機構服務的能力還很不理想,中資金融機構離岸業務總體還停留在傳統的存款、貸款和國際結算業務上,可激勵外資金融機構開展離岸人民幣業務和產品創新。

此外,陳雨露強調,離岸金融市場快速的發展,逐漸顯現出對在岸市場利率和匯率形成機制帶來衝擊,可能會削弱人民幣貨幣政策的有效性,應建立宏觀審慎的金融監管新模式,將離岸市場納入監測範圍。

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