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麥樸思潑冷水：股權結構太危險最好別買
香港文匯報訊（記者 陳楚倩）有望成為史上最大規模IPO的阿里巴巴美國時間周四定價，周五上市，掛牌前夕其暗盤市場已經表現強勁。綜合外電報道，美國兩間暗盤交易商Capital Spreads及IG顯示，阿里暗盤價的中位數報87.2美元，較招股價上限68美元高28%，較下限66美元則高32%。若以此價計算，其市值達到2,150億美元(約1.6663萬億港元)，遠超騰訊（0700）的1.1508萬億港元。不過，「新興市場之父」麥樸思在接受CNNMoney訪問時卻大潑冷水，他認為「阿里巴巴結構危險，最好別買。」
據華爾街日報報道，阿里巴巴部分早期投資者不受IPO禁售期限制，於上市當日可即時出售價值逾80億美元的股票，其不同尋常的安排將影響負責此次上市事宜的投行對股票的定價。
據其公開文件顯示，大約相當於其IPO規模三分之一的股票不受這一限制。華爾街日報早前亦曾報道指，這批不受禁售期限制的優先股持有者很有可能是對沖基金和主權財富基金。
長線投資者尋IPO增持股份
消息人士稱，這些不受限制的自由流通股也是阿里希望將其大部分股份配售給長期投資者的原因，這些長線持有者可能在阿里巴巴剛一上市就買進更多股份並繼續持有。某些持有者還尋求在IPO中增持更多股份。
阿里招股熱爆，一股難求，但「新興市場之父」鄧普頓新興市場執行主席麥樸思卻勸投資者三思，他在接受CNNMoney專訪時指出，投資者應小心阿里巴巴的結構，會令投資人無權介入公司的管理，且如果公司發生問題，投資者也可能沒有法律資源。他認為阿里巴巴對投資者來說是「非常危險的處境」。
報道指出，分析師對阿里巴巴的結構有兩大疑慮：第一，公司合夥人對董事會的組成有控制權，投資者無權發言。第二，阿里巴巴是以「可變利益實體」(VIE) 的方式掛牌，這是避開中國嚴格的外國投資法規必要的方式，但這樣的安排會造成所有權結構性複雜，如果投資者想對公司提起法律訴訟，會是一大問題。
他進一步表示，一開始阿里在香港初步討論上市計劃時，其公司結構就被港交所拒絕，以保護投資者。後來阿里才前往紐約計劃IPO的事。但美國交易所是被大金額的IPO所驅動，而美國的主管機關被市場嚴重的影響，儘管國會委員會的報告強烈反對，但國會委員會不是證管會 (SEC) 的主管機關，所以SEC還是讓阿里上市。
就算阿里在中國內地的電子商務市場具有龐大的市佔率，對麥樸思來說仍不具吸引力。他對於買進 IPO 非常小心。他說：「我建議投資者對這種事要非常非常小心，並仔細看說明中的小字體，如果你沒有任何追索權 (recourse)，就不要參與這種事。」在被問及他是否建議投資人別買時，他說「沒錯，這不是好主意。我不是說你不會賺錢，我是說這種結構有風險，這不是好主意。」
阿里正與印度網絡商洽合作
阿里在忙於上市之際，不遺餘力拓展外海市場。據印度《經濟時報》有關消息人士披露，阿里巴巴有意進入印度市場。目前正與印度網上零售商Snapdeal洽談有關合作計劃。
報道指，阿里現時暫未有任何商業決定，但雙方已討論至投資事項。Snapdeal除了與阿里擬展開合作外，同時亦吸引日本電商巨頭樂天網站及電信公司軟銀的注意。此外，印度綜合性企業塔塔的事董事長Ratan Tata亦持有Snapdeal的股權。
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