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恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
能源價格下跌利好石油進口國。自去年觸及高位後，油價已下跌逾50%。石油淨進口國的經濟增長因此受惠。油價下跌能夠刺激消費開支增長、降低製造業的生產及運輸成本、減少政府的燃料補貼，從而使政府能夠擁有更多的財政靈活性以實施結構性政策。另一方面，淨出口國面臨更多困難。在新興市場中，石油進口國佔約80%的市值。亞洲國家主要為石油進口國，這是筆者對這些亞洲國家維持樂觀取態的原因之一。
受惠通脹減速及量寬
受惠於油價下跌，亞洲各國的通脹率降低。通脹減速使各國能夠實施更多寬鬆的貨幣政策。進入2015年以來，多家央行已經降低政策利率，包括許多亞洲國家，如中國、印度、韓國、印尼及泰國。借貸成本降低無疑將改善這些國家的企業盈利。筆者預測今年餘下期間各國仍有進一步減息空間。
亞洲較有能力抵禦聯儲局收緊貨幣政策。繼過去逾6年持續實施極端低息政策之後，聯儲局將於2015年啟動貨幣政策正常化。聯儲局將開始緊縮周期，投資者預期新興市場的波動性將會增加。2013年的聯儲局退市恐慌表明，面臨較大經常賬戶赤字的國家極易受到衝擊。另一方面，亞洲大部分國家已在聯儲局利率正常化前改善經常賬戶狀況及增加外匯儲備。鑑於聯儲局有可能最早於6月份開始加息，筆者預期亞洲將可抵禦聯儲局收緊貨幣政策對市場的影響。
亞洲區內筆者較看好中國、印度及台灣。基於油價下跌、通脹下降、貨幣寬鬆及財務狀況改善，亞洲能夠應對聯儲局加息的影響，筆者認為亞洲國家將跑贏其他新興市場地區。內地正在深化改革，放寬貨幣政策；印度改革政策得到市場肯定；而台灣內需改善支持經濟，在亞洲區內，筆者看好中國、印度及台灣。
（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
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