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玉米期價走勢圖
CBOT玉米期貨周一下挫1.4%，創八個半月新低，報348美分，主要是因為美國種植環境良好，USDA公報的數據顯示，因頻繁的降雨和優良的天氣加快了玉米的生長，上周玉米生長優良率為74％。此外，6月12日CBOT玉米周庫存為7,533千蒲式耳，較上周增加803千蒲式耳。全球供應充足再加上美國玉米出口需求維持疲弱，導致玉米價格進一步走淡。
基本因素分析：全球玉米產量持續上升
美國農業部（USDA）於6月份供需報告中預計，2014-15年全球玉米產量預料將由去年的9.9064億噸再升至9.9945噸，期末庫存則預測將由1.919億噸升至1.925億噸，主要是因為南美產量料將上升。而全球產量及庫存持續增長，將令玉米期價難以顯著回升。巴西國家商品供應公司（Conab）上周四調升了巴西的二茬玉米產量預估，主要由於3-4月份的充足降雨支撐前景。Conab將巴西的二茬玉米產量預估上調149萬噸，達4,938萬噸。
此外，歐盟委員會發布的最新供需報告顯示，2015-16年度歐盟玉米產量預計為6,812.5萬噸，同比上升179.3萬噸。歐盟委員會預計2015-16年度歐盟玉米總用量為8017.5萬噸，環比減少10萬噸。庫存方面再度增加，2015-16年度歐盟玉米期末庫存預計為2018萬噸，環比上月增加390萬噸。
國際穀物理事會（IGC）在5月份報告裡上調了2015-16年度全球玉米產量數據，由於主產區天氣良好。IGC預計2015-16年度全球玉米產量將達到9.607億噸，比早先預測上升93萬噸。而全球玉米期末庫存預計為1.874億噸，高於早先預測的1.808億噸。
中國有望下調臨儲玉米拍賣價
上周五有消息指，全球第二大玉米消費國中國預計下調2015-16年度國儲玉米拍賣價，以鼓勵中國農民增加消費國產玉米以及減少國外進口。而USDA預估中國2015-16年度的玉米產量為接近2.28億噸，去上月預估上升1,233萬噸。有分析員預測在今年底，中國可能坐擁1.2億噸玉米庫存，玉米市場供應充裕，進一步利淡玉米價格。
受下調臨儲拍賣價消息影響，美國玉米乾酒糟及其可溶物（DDGS）的價格每短噸猛跌逾15美元，傳聞稱全球頭號進口國中國取消和延遲訂單。DDGS以玉米為原料，為國內外飼料生產企業廣泛應用的一種新型蛋白飼料原料。但由於中國動物飼料需求降低，加之中國內地玉米庫存龐大壓低價格，使得一些買家取消訂單。
技術走勢分析
根據USDA於6月份供需報告的預測，由於南美地區天氣良好令全球玉米產量及庫存仍然高企，再加上若中國實施下調臨儲玉米拍賣價，將對進口玉米需求進一步減少，利淡玉米價格。建議投資者可於每蒲式耳355美分沽出CBOT玉米期貨，目標價330美分，止蝕位於362美分。
英皇期貨營業部總裁葉佩蘭
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